有哪些5g概念龙头股能看好？哪些高端路由器厂商可以关注？

　　2021年7月29日，中国移动发布《2021年至2022年高端路由器和高端交换机产品集中采购(标包2、标包6)_中标候选人公示》。

　　移动本次招标规模较大，预估采购金额近50亿元。根据中国移动此前发布的采购公告，中国移动本次采购的产品为高端路由器、BRAS和高端三层交换机，预估采购规模：高端路由器4187台、BRAS设备116台、高端三层交换机4888台，预估采购金额为49.496亿元。

　　厂商报价明显低于预估采购金额，高端路由交换产品竞争激烈。该项目共划分成9个标包，除标包4以及重新招标的标包1外，另外7个标包的中标结果均已出炉，预估采购金额为13.49亿元。高端路由交换产品竞争激烈，各家厂商报价均明显低于预估采购金额，部分厂商甚至给予大额一次性报价优惠，标包2中华为、诺基亚贝尔分别提供3.63/0.85亿元一次性优惠。不考虑一次性报价优惠，根据各厂商报价和份额计算出7个标包中标金额为9.66亿元，其中华为/新华三/锐捷/诺基亚贝尔/中兴中标金额分别为4.66/2.55/1.38/0.71/0.37亿元;若考虑一次性报价优惠，7个标包中标金额为6.87亿元，其中华为/新华三/锐捷/诺基亚贝尔/中兴中标金额分别为2.12/2.55/1.38/0.45/0.37亿元。

　　华为聚焦高端路由市场已得到验证。在已公布的7个标包中，华为中标5个标包，高端路由器市场各标包均为第一，但12T高端路由器已被新华三、中兴突破，而三个高端机标包中，华为仅以1.01亿元报价中标标包9。华为通过提供3.62亿元的一次性报价优惠，以1分钱的实际报价中标在标包2(40T高端路由器)70%份额，由于40T高端路由器为利润高地，我们认为华为此举主要是为了减少高端路由器的新进入者，为后续二期、三期扩容及技术服务维护等合同赢得空间。在之前的报告中，我们判断华为在To-B业务或战略聚焦云服务和高端数据通信设备，在PC服务器、中低端路由交换设备等领域适当收缩，本次招标结果验证了我们的观点。

　　竞争格局已悄然变化，新华三、中兴、锐捷等厂商份额有所提升。已开标包具体份额情况为，标包2(40T高端路由器)：华为70%，诺基亚贝尔30%;标包3(12T高端路由器)：华为57%，中兴14%，新华三29%;标包5(400G高端路由器)：华为70%，中兴30%;标包6(2TBRAS)：华为70%，中兴30%;标包7(4.8T高端交换机)，新华三70%，锐捷30%;标包8(2.4T/1.2T高端交换机)，新华三70%，锐捷30%;标包9(4.8T/2.4T/1.2T高端交换机)，华为100%。新华三、中兴在高端路由器市场取得突破，新华三、锐捷在交换机市场份额领先华为，若考虑一次性报价优惠，目前新华三整体中标金额为2.55亿元，高于华为的2.12亿元，市场竞争格局已悄然变化。

　　主设备厂商产品竞争力增强，高端市场有望继续突破。新华三于2019年1月宣布组建新华三半导体技术有限公司，着眼5G时代的高性能网络通信芯片研发。2020年6月，新华三完成首款NP芯片研发。2021年4月，正式发布针对运营商市场推出的智擎660。根据公司官网，智擎660芯片采用16nm工艺，拥有256个处理核心，4096个硬件线程，提供高达1.2Tbps的接口吞吐能力，达到运营商及互联网骨干网络要求。根据公司官网，更高规格的智擎800系列已处在测试过程之中，将实现7nm制程，处理核心数量超过500个，晶体管数量较智擎600系列提升122%，计划在2021年年底排序流片，并在2022年正式推出应用于路由器。中兴通讯交换路由等数通类产品已深耕多年，拥有丰富的研发经验和技术积累，公司ZXR10M6000-S系列电信级路由器曾获“2019年度优秀承载传送奖”，已规模应用于国家骨干网、城域网、云数据中心(CloudvDC)、政府网以及企业网的建设，2021年公司针对企业网络，成立了专门的政企数通产品线，开发完全匹配政企市场需求的产品。锐捷网络在企业级网络设备领域积累了深厚的技术经验和强大的自主创新能力，掌握数据中心虚拟网、大容量路由、400G高速互联等多项核心技术，树立了较高的技术壁垒，公司自研开放化软硬件架构，软硬解耦创新领先行业。我们认为新华三、中兴通讯、星网锐捷等国产主设备厂商近年来加大产品研发力度，竞争力不断提升，与华为差距进一步缩小，未来有望在高端路由器、交换机为代表的企业级市场不断取得突破。

　　投资建议：目前移动高端路由器集采仍有78T、3.2T两个标包未开标，预估采购金额高达36亿，我们判断新华三、中兴等厂商有望实现份额进一步突破。重点推荐5G网络设备垂直产业链龙头紫光股份、5G主设备龙头中兴通讯、交换机龙头星网锐捷。