(600276)恒瑞医药市值缩水 业绩远远低于市场预期

　　有着中国“药王”头衔的孙飘扬迎来至暗时刻，恒瑞医药的经营业绩远低于市场预期，机构投资者大幅减仓导致其二级市场市值也较年初高点“腰斩”。

　　今年上半年，恒瑞医药实现营业收入约133亿元，继续保持了两位数增速，但归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)一反常态，同比增速仅为0.21%，为26.68亿元。

　　分季度看，二季度，公司净利润还罕见地出现负增长。

　　回顾过往经营业绩，今年上半年，恒瑞医药净利润告别了过去10年的高速增长。

　　与此同时，二级市场上，8月20日，恒瑞医药股价罕见跌停。今年初以来，公司市值累计缩水了超3000亿元。

　　恒瑞医药并不回避经营业绩变脸，其称仿制药是否中标集采均有较大影响，公司下大力气研发的创新药，也面临较大的市场竞争压力。

　　不过，孙飘扬依然坚持走创新研发之路。今年上半年，公司研发投入为25.81亿元，占营业收入的比重达19.41%。

　　机构调仓高瓴跻身前十

　　医药行业巨变，恒瑞医药在二级市场上惨遭杀跌。

　　8月20日早盘，恒瑞医药大幅低开，迅速触及跌停，10时49分，封死跌停，直至下午收盘，安静地躺在跌停板上。当日，股价收报48.46元/股，跌幅为9.99%，市值约为3100亿元。

　　当日，成交量达68.58亿元，创下近4个月新高。

　　市值超3000亿元的恒瑞医药跌停，在A股市场并不多见，在恒瑞医药自身的历史中也极为罕见。

　　上一次跌停，出现在2015年7月8日。不同的是，上一次，A股市场历经疯牛后大幅调整，包括恒瑞医药在内的格力电器、长安汽车等蓝筹股大规模跌停。

　　其实，恒瑞医药的本次大跌并非没有征兆。

　　今年1月8日，恒瑞医药股价最高涨至116.87元/股，创下历史新高。但从次日开始，股价转入跌势，持续调整。直至今年8月20日，股价跌停。

　　年初，恒瑞医药市值最高6232亿元，如今的市值只有3100亿元，整整蒸发了3132亿元。

　　给了恒瑞医药股价调整“致命一击”的是经营业绩变脸。

　　8月19日晚间，恒瑞医药发布2021年半年报，公司实现营业收入132.98亿元，同比增长17.58%，净利润26.68亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)26.47亿元，同比分别增长0.21%、3.31%。

　　上半年净利润同比增速仅为0.21%，这是恒瑞医药2004年同期以来的新低。此前最低的是2010年上半年，净利润同比增速为4.81%。非净利润同比增速为个位数，这也是恒瑞医药2010年以来的首次。

　　从单个季度看，今年一二季度，恒瑞医药实现的营业收入分别为69.29亿元、63.68亿元，同比增长25.37%、10.15%，二季度的疲态已显。相较营业收入，净利润表现得更为明显。其实现的单季净利润分别为14.97亿元、11.71亿元，同比变动13.77%、-13.03%。扣非净利润分别为14.71亿元、11.76亿元，同比变动15.27%、-8.56%。

　　单个季度净利润、扣非净利润负增长，这也是恒瑞医药2011年以来的首次。

　　此前的10年，无论季度、半年还是年度，公司的净利润、扣非净利润均保持了两位数增速。

　　经营业绩变脸、股价深度调整，恒瑞医药遭受机构抛售。

　　数据显示，2020年底，142家机构持股恒瑞医药，今年一季度末为122家，6月底减少至99家。

　　备受关注的是，美国大型全球资产管理公司奥本海默基金退出了恒瑞医药前十大股东。与之相对的是，高瓴资本则现身前十大股东，以0.63%的持股比位列第十大股东。

　　高瓴资本是重返恒瑞医药，2015年四季度，恒瑞医药股价大跌后，高瓴资本悄然进入其前十大股东。

　　分析人士称，恒瑞医药处于最困难时期，高瓴资本是在抄底。