太古地产(01972)召开年度业绩发布会 净利为何下跌？

　　然而在2020年蓬勃的内地奢侈品消费市场面前，太古地产却交出了近年最差的一张成绩单。

　　楼市资本论了解到，受疫情影响，2020年全球奢侈品市场萎缩23%，而中国内地的市场份额却几乎翻了一番，有望实现全年48%的增长，预计达到近3460亿元人民币的市场规模。

　　蓬勃发展的内地市场也没能拯救太古地产的业绩，光从北京三里屯太古里和颐堤港项目来看，二者零售销售额分别下跌18%和12%;与同比增长15%的北京SKP形成了鲜明反差。

　　这样低迷的状况除了令人质疑三里屯时尚地标的地位，更让人们关注到了太古地产近年来持续下跌的业绩报告。

　　楼市资本论注意到，自2017年后，太古地产就开启了连续三年的下跌路。

　　年报显示，2018年—2020年，太古地产营收同比分别下跌20.69%、3.38%和6.43%;归母净利润下跌趋势也不断扩大，下跌幅度为15.58%、53.17%和69.49%。

　　可见，太古地产2020年的业绩下滑程度为近年之最，归母净利也创下了40.96亿港元的新低。

　　对于太古地产2020年的133.08亿港元营收，楼市资本论认为，这一数字颇有些“水分”：其中物业投资收入以123.55亿港元的价值，占比高达92.84%。

　　该收入正是来自于2020年，太古地产出售的太古城中心第一座办公楼和美国迈阿密两座办公楼的全部股权，并首度拆售香港太古城住宅项目的停车位所得。

　　据不完全统计，在过去数年间，太古地产都通过出售非核心资产回笼资金，用于核心物业的获取、建设与修整。近几年，太古地产已经出售了大概450亿港元的资产。

　　对此，亚布力智库研究员武亮指出，虽然出售资产能够带来短期收益，进而拉升业绩，但该类收益不具有可持续性。

　　对于业绩的下滑，从毛利可以看到，2020年太古地产亏损最为严重的是，投资物业估值亏损44.65亿港元，同比下跌220.03%。

　　对此，太古解释称主要由于出售香港投资物业权益利润减少，以及受旅行禁令和社交距离限制影响，当期酒店业务亏损及香港零售物业组合的租金收入下降。

　　即便如此，公司依然强调香港办公楼物业组合继续表现稳健，内地复苏带来的收入足以抵销香港商场的租金收入下降。

　　在楼市资本论看来，今年随着疫情常态化后的零售环境继续好转，虽然内地奢侈品消费将保持30%左右的高速增长，但高端商业综合体之间的竞争也会变得更加激烈;面对SKP、K11、IFS和恒隆广场等同样定位的综合体挤压下，太古地产2021年业绩表现或将持续悲观。