从6月中旬以来，A股带着散户和机构做了趟惊险刺激的“过山车”。上周经过三阴两阳的行情，沪指在周五收盘时终于站上3200点。接下来，9月的市场将会怎么走，基金经理们表达了各自的观点。

　　上海玖歌投资投资总监邓跃辉表示，“形势在变化，关键是去紧密关注这些变化，就目前看来，不能排除指数还会创新低的可能。”邓跃辉的这个判断来自于其对当下经济形势的理解。7月份，工业增加值同比增速大幅回落至6.%，比6月份回落0.8个百分点;基建投资在6月份小幅反弹之后在7月份出现显著回落，累计同比增长18.2%，增速比1~6月份回落0.9个百分点。

　　一位券商分析人士表示，7月份全国大部分地区由于高温而导致居民用电量急剧攀升的背景下，发电量却由正转负同比下降2%，也说明实体经济活跃程度在下降。

　　而从中报数据来看，剔除国信、西部、山西三家券商中小板中报利润增速约从29.7%下降至13.3%。“各方面的经济数据都不太好，企业的盈利预测其实也不是十分好，所以还是有可能会在未来形成一定冲击，而且投资者的信心还需要一段时间来修复。”邓跃辉表示。他的判断是，如果跌得特别深，比方说到2500点，反弹到3500点这种行情是有可能的，但是在目前点位上起大行情的可能性不大，还不是大干快上的时候。

　　8月18日到25日这波大跌，很多股票跌出了价值，估值已经非常便宜。上证所数据也显示，尽管经历过两天的大涨，截至8月28日A股的平均市盈率为15.92.

　　“现在确实有一些股票的估值看上去还可以，但只能说是相对合理，在我看来还不具备特别强的吸引力。”邓跃辉举例，虽然银行股纷纷破净，但银行和整个宏观经济的基本面是密切相关的，坏账率如果稍微提几个点，市盈率或许就不容乐观，很难说是低估还是高估。

　　在这一波的暴跌中，国企改革亦是首当其冲，国企改革指数在短短的7个交易日暴跌30.12%，而在修复性行情下，国企改革也同样是一马当先。邓跃辉告诉记者，如果国企改革能够出台一些比较明确的改革措施，甚至是超预期的，也有可能就此带动一波像样的行情出现。“中国的国企资产规模庞大，但是ROE很低，所以证券化率就上不去。如果在这里把制度红利释放出来，那么是有可能带来一波大的行情的。”他说。

　　广发策略团对指出，虽然7月份宏观经济数据不尽如人意，三季度上市公司的盈利也面临下行压力，但这对A股来讲并非是坏事。“疲弱的基本面反而会倒逼政策的进一步放松和流动性的持续宽松，预期年化利率中枢还有望进一步下台阶。”

　　海通证券知名分析师姜超指出，“现在市场平均估值回到了18倍，从无风险预期年化利率比较的角度来看，其实已经到了合理区域。”，本轮双降中的降息是超预期的，或许打开了新一轮的宽松周期。

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