持续上升的大盘在今日终于大幅度跳水，5月5日是新股申购日，预计25只新股冻结资金约2.5万亿元至3万亿元，在万亿抽血洪峰影响下，今日沪指下跌明显。截至收盘，沪指跌181.75点，跌幅4.06%报4298.71点；深成指跌4.22%报14233.10点；创业板指跌2.17%报2783.44点。牛市格局究竟会如何发展？来看看多家基金的观点。

　　南方基金杨德龙：大盘仍未跌到位 中长期牛市格局不变

　　南方基金首席德龙先生表示，大盘下跌最主要的原因是近期两个月上涨过多，上证指数在三四月内就上涨了34%，累积了大量的获利盘。在这种获利回吐压力下的大盘一旦下跌就会造成大量获利盘出逃。

　　从政策面来看，近期包括新华社、证监会和央视新闻等媒体和部门都多次向投资者提示风险，这个也加大了对投资者的心理影响，造成了恐高氛围。从资金面来看，本周要25只新股发行，对市场资金面也造成了比较大的打击。

　　纵观市场，这轮上涨涨幅过快，其中基本上没有像样的调整，今天的大跌投资者可以看作是对前期过往上涨的修正。过去这两个月的时间，大盘调整一般都是当天盘中完成，或者是一天完成，而这次调整有可能连续几个交易日，今日下跌仍未调整到位。所以判断短期走势要相对谨慎，对于一些涨幅过大的个股应及时进行减持，获利了结。对于一些有基本面而估值不高的蓝筹股可以选择拿住。

　　从中期来看，大盘的牛市格局并没有发生根本性的变化，大盘通过震荡整理洗盘是合理的。

　　前海开源基金：风险仍需释放 不要盲目抄底

　　前海开源基金表示：“我们近期持续强调的调整如期而至。”对比1996年“12道金牌”与2007年“530”行情，前海开源认为市场还将经历进一步回调，短期不建议盲目抄底。

　　前海开源基金分析认为，新股申购冻结资金与人民日报再次提示市场风险或为今日下跌导火索，随着“疯牛”行情的持续，监管层态度出现明显变化，虽不及96年“12道金牌”力度之大，但截至今日监管层亦有近10次表态希冀于市场降温。无论是提示风险，还是查入市资金、查违规、给禁入，均体现监管层对“长牛慢牛”行情的期望，虽然监管引发的调整不会影响市场长期趋势，但对比96与07年情况，市场均在短期出现20%以上急跌，因此目前时点并不建议盲目抄底，可待市场进一步回调后再次全面介入，彼时有望再创新高。

　　操作方面，前海开源基金建议，监管政策引发的调整大概率会出现大小票齐跌，控制仓位依然是首选。配置层面，近期市场对于政策刺激的边际效应在显著降低，如京津冀、七大工程包、以及工信部提出的互联网+规划等，都没有带动主题概念出现上行行情，因此目前时点建议规避短期热点概念转而去挖掘长期性主题投资机会，对于“一带一路”、中国制造2025、互联网+、体育产业等龙头个股可逢低布局。

　　上投摩根：四因素促调整 淘真金抗波动

　　上投摩根基金认为市场今天大幅下跌幅主要有四大因素：一是今天起新股开始发行，预计会有2万亿左右的资金分流；二是近期多家券商两融再降杠杆，大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率；三是主板今年一季报收入和盈利均出现明显下降，且是近几年来首现负增长；四是A股4月份快速上行后，无论是从基本面、技术面来看也有调整的需要。

　　上投摩根动态多因子拟任基金经理黄栋认为，A股牛市格局未变，市场对稳增长政策加码的预期仍在，但市场震荡及回撤可能加剧。板块方面，继续看好新经济，互联网+为代表的主题成长股有望成为未来市场中长期主题，但需要仔细甄别，防范风险。此外，二线蓝筹中可关注前期涨幅较小的板块。

　　泰达宏利基金：短期调整在意料之中

　　泰达宏利基金认为，短期大盘调整是在预料之中的。由于短期指数处于4500点的技术阻力位，所以短期内大盘有震荡整理的需求。与此同时，市场各方对指数过快上涨，资金过快涌入也有些顾虑，因此短期在这个阶段，市场难有比较大的整体性机会。

　　近期市场波动较大，大方向上看，泰达宏利基金认为牛市基础还在，尽管经济基本面依然疲弱，可能要到二季度中后段才有起色，但是，政策层面对股票市场支持实体经济，推进并购重组经济转型、国企改革市值对价需求、未来国有资产减持的意愿依然还在，所以，我们认为市场中长期趋势走牛依然没有变化。

　　面对市场的阶段性调整建议投资者注意短期风险，适当控制仓位，维持结构，用热点主题，Alpha品种进行防御，同时可关注低估值滞涨的防御品种。

　　在方向上，大股票国企改革（央企合并概念）仍是重要的投资主线，小股票方面可关注互联网+和中国先进制造2025主题。

　　在组合结构上， 底仓配置可关注互联网证券和互联网医疗（市场空间大、高成长性，进入业绩爆发期）；

　　增量结构上，可关注两大主题，一方面是互联网银行（信贷管理、风险识别定价IT系统、参股公司等），另一方面是工业智造（工业自动化、工业信息化、智能机床）。

　　李大霄：此轮杠杆牛基本结束 现在不宜投资股票

　　英大证券李大霄所长认为今日大盘暴跌源于A股大部分股票估值太高，局部风险已超“6124”，且供求关系平衡、杠杆控制同时发力，市场下跌是必然的。他认为此轮杠杆牛基本结束，估值的地球顶正式成立，后期市场将会回归正常估值水平。

　　李大霄所长表示现在不宜投资股票，地球顶阶段买股票是非常不合时宜的，钻石底才适合买股票。老股民要珍惜，新股民要珍重。把杠杆降下来，借的钱还回去，等股价降下来再买。

　　他认为阶段性行情告一段落，回调到位为时尚早，建议投资者不要盲目抄底A股，可适当投资香港恒生国企ETF及B股。

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