国企改革主题持续升温，近期基金公司布局国企改革攻势强烈，华安国企改革主题灵活配置混合型基金（001445）已于6月11日起正式发行，投资者可在中国建设银行等代销机构、华安基金直销中心及官方网站认购。本文对该基金投资价值进行分析。〉〉〉华安国企改革主题灵活配置混合基金6月11日首发

　　投资目标

　　该基金重点关注国企改革带来的市场投资机会，在严格控制风险的前提下，通过高安全边际的证券精选，力争为投资者带来资产的稳健增值。

　　投资范围

　　该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、次级债、中小企业私募债、地方政府债券、中期票据、可转换债券（含分离交易可转债）、短期融资券、资产支持证券等）、债券回购、银行存款、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 基金的投资组合比例为：股票占基金资产的比例为0-95%；投资于国企改革主题相关的证券的比例不低于非现金基金资产的80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。

　　业绩比较基准

　　50%×中证800指数预期年化预期收益率＋50%×中国债券总指数预期年化预期收益率

　　费率结构

　　基金经理简介

　　苏圻涵先生，博士研究生，10年证券、基金从业经历。2004年6月加入华安基金管理有限公司，曾先后于研究发展部、战略策划部工作，担任行业研究员和产品经理职务。目前任职于全球投资部，担任基金经理职务。2010年9月起担任华安香港精选股票型基金的基金经理。2011年5月起同时担任华安大中华升级股票型基金的基金经理。

　　杨明先生，中央财经大学硕士研究生，14年银行、基金从业经历。曾在上海银行从事信贷员、交易员及风险管理工作。2004年10月加入华安基金管理有限公司，任研究发展部研究员。2013年6月起担任华安策略优选股票型基金的基金经理。2014年6月起担任投资研究部高级总监。

　　对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，注册资本人民币5000万元，公司总部设在上海陆家嘴金融贸易区。2000年7月完成增资扩股，注册资本增加到1.5亿元人民币。共有五家股东。股权结构为：上海国际信托投资公司30%，申银万国证券股份有限公司20%，天同证券有限责任公司20%，东方证券有限责任公司20%，方正证券有限责任公司10%。

　　对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、华安国企改革主题是一支混合型基金，该基金重点关注国企改革带来的市场投资机会，在严格控制风险的前提下，通过高安全边际的证券精选，力争为投资者带来资产的稳健增值。基金的投资组合比例为：股票占基金资产的比例为0-95%；投资于国企改革主题相关的证券的比例不低于非现金基金资产的80%，介于该基金中有一定量的债券配置，国企改革主题现下依旧是国家经济结构转型战略，因此可向稳健型投资者适当介绍配置该基金。

　　对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1) 国企改革处在风口。这轮牛市以来，“互联网+”主题收到了资金的狂热追捧，上市公司也努力向“互联网+”概念上靠，概念股估值一飞冲天，但是风光之下泡沫的隐患越来越大。当市场站在5000点之上，茫然四顾之后就会发现高估值的风险，而管理层也开始提醒公募基金要重视价值投资。公募基金普遍看好的投资主题中，涵盖了国企改革、高端制造、工业4.0、基建等主题投资，其中国企改革的投资机会市场早已达成共识，有望成为下一个风口。本轮牛市源于市场对改革红利的预期，所以国改必然是炙手可热的投资话题，更具备长时间的投资价值。

　　2）国企改革弹药充足。不仅新基金集中火力围攻国企改革概念，老基金中也有不少存量资金瞄准了这一风口，准备积极参与国企改革主题投资。值得注意的是，多家基金公司对国企改革概念采取“主动+被动”全方位布局模式，通常为一只改革主题的主动型基金与被动的指数分级基金齐齐上阵。比如目前市场唯一国企改革分级基金是富国基金旗下的产品；5月份，富国基金又推出一只改革动力混合基金，同样受到投资者热捧，仅一日就卖出130多亿元；易方达在4月刚成立易方达改革红利基金，重点关注国企改革、金融改革、医疗改革、土地改革、财税改革、环保改革等各项改革受益行业，6月8日又开始募集易方达中证国企改革指数分级基金。

　　3）灵活的资产配置策略。该基金采取相对灵活的的资产配置策略。在大类资产配置过程中，本基金将使用定量与定性相结合的研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，结合使用公司自主研发的多因子动态资产配置模型、基于投资时钟理论的资产配置模型等经济模型，分析和比较股票、债券等市场和不同金融工具的风险预期年化预期收益特征，确定合适的资产配置比例，动态优化投资组合。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，注册资本人民币5000万元，公司总部设在上海陆家嘴金融贸易区。2000年7月完成增资扩股，注册资本增加到1.5亿元人民币。共有五家股东。股权结构为：上海国际信托投资公司30%，申银万国证券股份有限公司20%，天同证券有限责任公司20%，东方证券有限责任公司20%，方正证券有限责任公司10%。

　　下图为该公司一年的业绩：

　　2）基金经理分析：

　　苏圻涵先生，博士研究生，10年证券、基金从业经历。2004年6月加入华安基金管理有限公司，曾先后于研究发展部、战略策划部工作，担任行业研究员和产品经理职务。目前任职于全球投资部，担任基金经理职务。2010年9月起担任华安香港精选股票型基金的基金经理。2011年5月起同时担任华安大中华升级股票型基金的基金经理。苏圻涵任职华安香港精选期间，在37个同类型基金中排名第3，表现优秀。

　　杨明先生，中央财经大学硕士研究生，14年银行、基金从业经历。曾在上海银行从事信贷员、交易员及风险管理工作。2004年10月加入华安基金管理有限公司，任研究发展部研究员。2013年6月起担任华安策略优选股票型基金的基金经理。2014年6月起担任投资研究部高级总监。

　　4、市场整体分析：该基金为混合型基金，跟股票市场关联度较高。沪指站稳5000点，需要一个自适应过程。总体投资者宜适当谨慎，注意控制仓位。在新基金的发行后的一段建仓时间内，投资者可以有效规避市场下跌风险。该基金投资主题鲜明，在建行各点都有销售，建议投资者积极购买。

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