2015年是基金大爆发的一年，而近期分级基金市场更是如火如荼，目前市场上有着近百只分级基金待发，尤其是主题分级基金扎堆申报发行。不少基金公司相继推出新的分级基金，想要分享牛市的杠杆利益。那么投资者是否可以放心的踊跃认购分级基金呢？

　　行业、主题、指数分级基金的出现，有效解决了投资者的选股苦恼。在投资中，往往会出现投资者看好某一行业或概念，却不清楚应该购买哪一类股票。因此通过指数投资，可以获得该行业或概念的平均预期年化预期收益，是一种良好的投资策略。而通过参与分级基金B份额（也称进取份额或劣后份额），则带有杠杆效应，能够将投资预期年化预期收益及风险同时放大。因此从投资适当性角度出发，进取型投资者、风险承受能力更高的投资者才适合投资分级基金的B份额。而相对应的A份额，获取的是固定利息。实际相当于A份额投资者将资金借给B份额投资者使用，B份额投资者需要向A份额投资者支付利息，并保证本金安全。

　　我们还需要知晓，分级基金不但可以通过一级市场申购赎回，还能通过二级市场买卖，这就为投资者提供了多样化的购买路径。特别是在分级基金在首次公开发行的时候，投资者因购买方式不同，最终可能会导致不同的投资结果，且听小编细细道来。

　　每只分级基金在首次公开发行的时候，投资者可以看到三个不同的产品代码，一个是母基金代码，一个是A份额代码，一个是B份额代码。这时投资者便犯了难，到底选择哪一个代码，该怎样购买分级基金？

　　分级基金首发时为投资者提供了两种购买方式，场外认购和场内认购，此时只能选择母基金代码进行认购，因为分级基金A、B类份额要封闭期之后上市才能在二级市场上交易。

　　场外认购与购买一般的公募基金无异，开立相应基金公司的基金账户，认购即可，认购费率一般为1.2%。投资者如果想赎回的时候可直接在系统里进行基金赎回操作，赎回费率视持有期限长短而定，持有越长时间赎回费率越低。投资者也可以在分级基金上市后将母基金份额进行转场内拆分成A份额和B份额，转场内一般需要3个工作日，拆分需要一个工作日，然后将A和B份额通过二级市场卖出，转场内无手续费，二级市场卖出遵循投资基金交易费率。场外认购的好处就是认购起点较低，有的分级基金低至10元即可参与。

　　场内认购即通过证券买入的方式购买（在上海交易所和深圳交易所上市的分级基金均可采用此种方式），在上海交易所上市的分级基金还可通过开放式基金场内认购的操作方式进行购买。分级基金首发时场内认购无手续费，起点5万。场内认购的投资者需注意，在分级基金的投资封闭期过后，投资者场内认购的母基金份额会自动拆分成A份额和B份额，也就是说投资者在分级基金首发时通过场内认购实际上是同时买了A份额和B份额，投资者可以选择将A、B份额在二级市场上卖出，也可以选择将二者合并成母基金后进行场内赎回。

　　也有业内人士明确建议最好不要认购分级基金：

　　王群航建议：投资分级新基金尽量不认购

　　当前，分级基金作为市场的投资热点，且作为一个创新品种，在实际的投资运作过程中，有些做法非常值得商榷：

　　第一，极有可能是零仓位、或者低仓位上市，并有越来越多之势。相关基金的上市公告书显示，有多只分级基金在信息披露截止日期时的股票投资仓位为零。这些基金有：西部利得西部利得中证500等权重指数分级（爱基,净值,资讯）、安信中证一带一路主题指数分级、鹏华中证一带一路主题指数分级，等等。王群航认为，零仓位或者低仓位上市，对于投资者不利。相关分析，笔者已有专门的文章写过。

　　第二，核心资产仓位底限正越来越低。例如，鹏华中证高铁产业指数分级、鹏华中证新能源指数分级这两只新基金对于未来的股票投资有这样的描述：“基金的投资组合比例为：投资于股票部分的比例不低于基金资产的80%，其中投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。”到底是总资产，还是净资产，对于这样的常识性错误，这没有时间做追究。这里暂时只关注本文的主要问题：在指数基金里，非现金资产通常就是股票，前一个“80%”，后一个“80%”，合在一起，那就是说，这两只新基金在未来的投资的时候，对于成份股和备选成份股持有比例的底限将在64%。如此低的核心资产配置底限，或将会有什么样的潜在危害可能呢？

　　之所以会出现分级基金降低核心资产配置仓位底限的情况，或许与标的指数的市场容量有关，毕竟行业经过一而再的细分之后，标的证券的数量会理所当然地会有所减少。但是，面对这种客观存在的市场现实，相关基金公司的做法不是去主动地、动态地控制基金规模的上限，而且采取降低核心资产配置比例的方法，其根本出发点，还是在于基金公司自身的管理费收入，而非投资者的根本利益。对于这种情况，大家可以接受吗？

　　总之，由于近期分级基金上出现的一些值得商榷的新情况比较多，比较复杂，因此，郑重地建议广大投资者：第一，最好不要参与认购；第二，谨慎参与这些基金的二级市场交易。其实，分级基金是我多年来一直重点介绍的产品类型之一，现在给出这样的一般性投资建议，实属无奈。

　　分级基金是通过不同分级方式创造出“更高风险更高预期年化预期收益”、“低风险稳定预期年化预期收益”甚至“中低风险、高预期年化预期收益”等不同风险预期年化预期收益特征的份额。这样一来，偏好风险的投资者就可以选择杠杆类份额，承担更多下跌风险，同时可以获得较高比例的预期年化预期收益分配权。而厌恶风险的投资者则可以选择低风险固定预期年化预期收益类份额；也可以尝试类似“零息可转债”风险预期年化预期收益特征的兴业合润A份额，以较低风险追求较高预期年化预期收益。

　　你买的基金是哪家公司的产品，基金经理是谁？主动型投资还是被动型投资？你是否信赖其投研团队的实力？毫无疑问，这是基金投资的基本问题，不过在购买分级基金的时候同样不应忽视。

　　因为分级本身并不会增加基金预期年化预期收益的总蛋糕，所以投资者挑分级基金，同样要了解分级基金的基础产品是什么样的，是主动管理还是被动管理的，基金的管理人及其能力如何等等。仅对分级基金的分级份额感兴趣的投资者则还要明白“天下没有免费的午餐”，有得的同时也必有失，追求低风险投资品种，就不能抱有过高的预期年化预期收益预期；而如果要追求预期年化预期收益的杠杆效应，则也要提防损失的杠杆效应。

　　2015分级基金发行火热 ，至于到底要不要认购分级基金，小编还是建议投资者根据自己的风险偏好及对未来预期年化预期收益的预期进行选择。

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