2021年5月铜价行情回顾 上半月上涨下半月走弱

　　5月以来，铜价先扬后抑。从具体走势来看，分为两个明确的阶段：5月初至5月中旬，铜价延续4月中旬以来的上涨走势;随后伦铜在触及10747.5美元/吨后明显承压，开始振荡走弱，沪铜走势与伦铜基本一致，但回调力度较伦铜更大一些。

　　美联储回应缩减QE，政策转向预期持续

　　5月，全球宏观经济一直延续一个主题，就是美联储货币政策转向预期。月间公布的就业、通胀等多项宏观数据不断加剧市场的期待，且在美联储的FOMC会议纪要中得到回应。

　　美联储发布的4月FOMC议息政策会议纪要显示，美国经济仍然“远未实现”美联储最大化就业和物价稳定的双重目标，距离取得实质性进展还要一段时间。但同时，会议纪要首次表述“美联储官员预计，即将在未来几次会议上开始讨论减码QE”。除此之外，会议纪要提及隔夜逆回购用量激增，可由此推断当前流动性处于过剩状态。有分析认为，与日俱增的隔夜逆回购规模预示着缩减购债计划(Taper)临近，并预计美联储可能于年底前后采取减少购债规模的行动，但会更早发出减少购债规模的信号，6月或7月的议息会议将是重要时点。凡此种种，皆预示着，货币政策的转向离我们越来越近了。

　　矿山扰动影响较弱，铜市供应将有增加

　　5月10日，国内15家骨干铜冶炼企业领导人或主要负责人召开座谈会，积极响应国家“双碳行动”的号召，预联合减少今年二季度开始的进口矿采购，合计将减少126万矿吨，约30万吨金属量。此后，作为应对国内进口矿预减少的措施，海外相继传出矿山问题。BHP率先传出旗下Escondida和Spence两座铜矿面临罢工风险;后智利国家铜业表示，如果限制冰川附近的采矿法案得以通过，旗下Andina、Teniente、Salvador三个铜矿将受到冲击，并对公司约40%的铜产量构成影响。不过对于市场的影响可谓微弱，且截至5月末，并未见矿山运营及产出出现任何中断。对于接下来的矿石供应持乐观态度，并认为目前矿山方面的消息将不会大规模影响矿山供应，且价格扰动作用有限。

　　6月，国内冶炼厂将有江铜富冶和鼎铜业、金川本部、国投金城冶金、赤峰金峰、金隆铜业等近10家冶炼厂计划安排检修，涉及产能195万吨，推算影响精炼铜供应11.66万吨。目前，铜价仍然处于相对较高的水平，未检修冶炼厂生产积极性较为乐观，且6月的检修力度相对5月有一定程度减少，因此，6月的精炼铜供应预计会有提升。