北方稀土2022年估值多少 未来还有成长空间和潜力吗
北方稀土潜力如何？2022年1月13日中泰证券研报内容摘要如下：假设2021-2023 年氧化镨钕均价为57/85/85 万元/吨，按照最新稀土精矿采购价格和协议，稀土精矿价格为2.67 万元（不含税，REO=51%），上调公司2022/2023 年净利润分别为100、131 亿元（原值分别为95、126 亿元），按照2022 年1 月13 日收盘价，公司1491 亿市值计算，对应PE 分别为30、15、11X。维持公司“买入”评级。
供需格局进一步改善，价格周期弱化，稀土行业已今非昔比。1）黑色稀土是造成过去稀土价格剧烈波动的一个主要因素，目前已然出清，海外供给2-3 年内难以看到大规模放量，中国稀土集团正式成立，行业供给格局进一步向龙头企业集中，未来稀土供给只能依靠稀土指标增长，供给端缺乏弹性。2）需求变革同时加码，在“碳中和”大的时代背景下，节能减排成为了共识和时代要求，新能源汽车、工业电机、风电等绿色经济迎来爆发式增长。3）虽然稀土价格已经涨至90 万元/吨，在历史相对高位，但与其他商品不同的是，稀土高价较难刺激供给端大规模放量，需求端对价格敏感性较低，预计未来3-5 年需求增长CAGR 在15-20%，稀土价格也将在这一供需格局下，实现价值的回归。
稀土龙头从周期走向成长——高增长的持续性并未被市场充分认知。21 年稀土行业投资逻辑更注重“价”，22 年将切换至“量”的逻辑上来，根据工信部下发的21 年稀土配额，北方稀土占据了稀土指标增量的96%，考虑环保、矿冶产能等客观因素，北方稀土近乎全球主要增长源的定位并不为过，我们预计其产量年均复合增速或达到30-40%，稀土龙头估值有望重塑。
