比亚迪未来股价多少钱？2022年2月7日华创证券评级内容摘要如下：中长期，看好公司电动化的领先优势和全产业链的布局优势。预计21-23 年归母净利润45/106/147 亿元，对应增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05 元 。维持A 股目标价348.3 元，对应22 年PS 3.1 倍、PE 96 倍，维持“强推”评级。考虑A/H 溢价1.20，维持H 股目标价355.4 港元。

　　风险提示：DM-i 销量或海洋系列不及预期、原材料涨价幅度超预期。

　　1 月销量符合预期，环比持平预计好于行业增速。公司1 月总销量环比-4%，结构上：BEV/环比-4%、PHEV/环比+5%、燃油车/环比-56%。1 月比亚迪汉EV/DM 交付达12，780 辆，同比+8%；秦/宋/唐家族车型销量为2.7 万/2.2 万/0.9万辆，DM-i 车型销量估计为4.5 万辆（环比+10%，估计西安解封后交付增加）。

　　海豚维持高景气，单月10，602 辆/环比+6%，再次破万。1 月西安疫情干扰有序缓解，封城期间的产出开始交付，估计节后干扰将完全消除。1 月因补贴退坡、春节返乡等因素，新势力环比增速有所调整：小鹏1.3 万辆/环比-19%、理想1.2 万辆/环比-13%、蔚来1.0 万辆/环比-8%、哪吒1.1 万辆/环比+9%。

　　补贴、春节因素扰动节奏和结构，期待节后交付能力提升。2022 年初，补贴退坡及春节返乡因素对新能源汽车订单增长扰动明显：

　　1） 补贴退坡：幅度上EV/PHEV 分别退坡最多5k 元/2k 元，与2021 年幅度相仿，1-2 月部分订单需求在21 年末提前释放，估计干扰时长幅度在1 个季度以内，而23 年补贴完全退出也将刺激部分需求在22 年底提前释放；2） 春节返乡：汽车Q4 及Q1 销售具备季节性、地域性差异，年底冲量、人群返乡对销量结构干扰较大。通常12 月冲量目标高、1 月冲量压力较小；低线城市是春节期间人口净流入地区，销量表现通常强于高线城市。

　　对比亚迪而言，补贴退坡干扰已通过部分车型涨价1-7k 元消化；返乡潮则有利下沉渠道的订单捕获。预计公司在手订单仍处高位，期待节后交付能力提升。

　　22 年产品周期持续强势，体系、渠道日臻完善。2022 年仍是比亚迪产品周期强势年份，150 万辆销量有望达成：纯电60 万辆、混动90 万辆。当前以产定销状态预计至少持续到2Q22，期待节后交付能力爬坡兑现。