美股抱团松动 ARK指数重挫

　　[ 由于伍德的持仓多是她笃信的那些高估值“颠覆式创新”概念股，这也意味着当风向逆转时，赎回压力将被放大，且众多对冲基金开始将ARK的持仓作为做空标的，一些纯做多的公募基金经理则在极力避免持仓与ARK重合。 ]

　　[ 2月22日～26日，ARKK(创新ETF)跌14.58%，几乎抹去了2021年以来的所有涨幅。 ]

　　A股头部基金因抱团新能源、白酒股等而在2020年所向披靡，年化收益率普遍突破100%。然而，近两周头部“抱团股”大幅杀跌、重挫指数。这一情况也发生在美股市场——“牛市女皇”、ARK投资管理首席投资官伍德(Catherine D. Wood)的五只ETF遭遇大幅赎回，一周回撤就达11%～15%，导致市场开始担忧流动性风险和散户赎回造成的负反馈效应。

　　据记者了解，由于伍德的持仓多是她笃信的那些高估值“颠覆式创新”概念股，这也意味着当风向逆转时，赎回压力将被放大，且众多对冲基金开始将ARK的持仓作为做空标的，一些纯做多的公募基金经理则在极力避免持仓与ARK重合。例如，ARK的重仓股特斯拉在过去三周重挫20%，以科技股为主的纳斯达克指数2月23日单日就大跌近4%。

　　“当你有几股股票时，你的确拥有它，但当你有很多股票时，股票就拥有了你。ARK本身已成了一个巨大的市场风险，尤其是其不断追逐动能、买入高估值公司，在资产规模暴涨的背景下仍不采取任何限制申购的举措。”某排名靠前的美股中小盘基金经理对记者表示。根据Factset测算，鉴于ARKK(创新ETF)拥有250亿美元的巨额资产，如果一天里就出现10亿美元的赎回，那么持仓公司承压几乎是不可避免的。

　　ARK指数重挫

　　当基金规模过大、涨势过快时，它们就无法维持自己的业绩，因为资金的大幅涌入使得基金经理难以像在规模较小时那样灵活操作。同时，“抄袭者”会模仿他们的一举一动。

　　ARKK是ARK最大的基金，自2014年10月成立以来，年均回报率为39%，这意味着如果在基金成立时投资了1万美元，那么今年2月初它的价值就会超过7.8万美元，投资标普500指数的回报则不到2.2万美元。ARK在2020年3月底管理了114亿美元资产，同年底飙升至582亿美元。伍德也是最早同时购买特斯拉和比特币的机构投资者之一。一年来，特斯拉最高涨幅达1000%，比特币则近1350%。

　　“ARKK的业绩和特斯拉高度正相关，特斯拉虽然是一家卓越的汽车行业破坏者，但股价表现实际大部分来源于逼空，和空头减仓有高度的正相关性——特斯拉空头最高持仓70%流通盘，目前已降到8%以下。我们可以肯定，假设没有那么多空头，特斯拉的涨幅至少缩减50%以上。因此特斯拉股票有一定的金融资产属性，某种程度上，它和比特币很类似，都是资金抱团的结果。”资深全球宏观交易员袁玉玮对记者表示。

　　也有美股基金经理对记者提及，“伍德虽然具备中长期视野，但是她对于颠覆式创新类型公司的追逐已经成为了一种类似‘宗教式’的信仰，如果要成为一名穿越周期的基金经理，这其实是有问题的。”

　　ARK也已不得不与“抄袭者”做斗争了。因GME(游戏驿站)而成名的WSB论坛成员都在讨论伍德下一步可能投资什么，她被称为“木头姐”。今年，有些公司股价甚至在ARK购买前就开始上涨。1月13日，该公司提交了一份发行新基金ARK太空探索ETF(Space Exploration ETF)的说明书，尽管基金尚未获得监管部门的批准，但卫星和其他太空相关股票次日就大涨8%至10%。而对于部分更低调的成长股基金经理而言，ARK本身就是“抄袭者”，“ARK擅长做牛市、追逐动能，我的某一持仓在他们建仓后已经翻了20多倍。”该基金经理称。

　　随着近两周美债收益率飙升，“杀估值”导致重仓科技股的ARK承压，净值的滑铁卢导致上述担忧都成了现实。2月22日～26日，ARKK(创新ETF)跌14.58%，几乎抹去了2021年以来的所有涨幅。根据彭博数据，截至2月24日，ARKK的资产已缩水49亿美元至233亿美元，流出总金额达6.38亿美元。ARKW(下一代物联网ETF)跌13.06%，ARKG(基因革命ETF)跌12.98%。

　　“现在ARK的持仓被众多对冲基金盯上，成了被做空的目标，包括特斯拉、比特币、维珍银河 (Virgin Galactic)等都被做空。”袁玉玮表示。部分只做多的公募基金经理开始担心，对冲基金的狙击将拖累他们的基金表现，因此极力避免持仓和ARK重合。