“最袖珍”IPO公司被否 运高股份是一家什么公司？

　　在申报IPO近两年后，尽管有着西藏IPO审核绿色通道的加持，但是主打光伏电站的西藏运高新能源股份有限公司(以下简称运高股份)最终还是未能摆脱IPO被否的命运，2月25日晚，证监会官网公布了该消息。

　　自2019年4月正式递交IPO申请，外界对运高股份的质疑就未间断，“客户单一依赖”“营收九成靠补贴”等成为外界的主要印象。此外，在申报IPO前一年，运高股份营收刚超过1亿元，公司员工常年不超过30人，被称为“最袖珍的IPO企业”。

　　“运高股份是牛年开市后，首家被证监会发审委否决的IPO企业，也算(牛)年被否的第一股了。”一位资本市场人士对记者表示，其甚至认为这从某种程度上说，也传递了IPO审核或将收紧的信息。

　　公司客户构成极为单一

　　运高股份是2021年春节后，首家遭否决的公司。“其实它(运高股份)被否是大概率事件，毕竟客户单一，严重依赖补贴。”2月26日，一位资本市场人士对记者表示。

　　招股书(申报稿，下同)显示，2016~2018年及2019年上半年，运高股份分别实现营收0.32亿元、0.85亿元、1亿元、0.48亿元。虽然公司营收逐年增长，但是营收都依靠新能源补贴。2016~2018年及2019年上半年，运高股份的新能源补贴收入分别为0.25亿元、0.67亿元、0.85亿元、0.42亿元，分别占当期营收的78.26%、78.30%、84.98%、90%。

　　除严重依赖补贴外，从2月25日证监会发审委的询问中可以看出，运高股份极为单一的客户构成也是被关注的焦点之一。

　　报告期内，运高股份营业收入均来自西藏电网，签署的供电合同约定上网电量少于实际上网电量，公司存在因电网消纳原因而限功率运行的情形。

　　“运高股份IPO被否，一点儿也不难理解。它一没资源，二没技术，就是个光伏电站。”上述资本市场人士认为，运高股份是缺乏核心竞争力的。

　　运高股份招股书披露，公司在西藏拉萨达孜区建设了三期合计60MW(兆瓦)的光伏电站，所生产的电力主要卖给西藏电网。

　　运高股份的员工人数也颇为特别。作为一家IPO公司，虽然近年来运高股份每年也有1700万~5800万元的净利润，但报告期内运高股份员工常年都不超过30人，被外界称为“最袖珍的IPO企业”。

　　“是不是每年依靠政府补贴，有个小几千万利润就可以上市了呢?肯定不是，更重要的是有持续经营的能力，而这些运高股份恰好缺乏。”一位资本市场人士指出。