史诗级多空对决 引发政府与监管的高度关注

　　散户“错误行为”让机构翻船

　　“如果有人正在寻找美股过度投机或资产泡沫的迹象，看看GameStop就够了。”嘉盛集团分析师Matt Weller表示。这家错失电商业务转型最佳时机、多年业绩惨淡，甚至在去年3月份一度濒临破产的视频游戏零售商，如今却成为华尔街最受关注的黑马。得益于散户的蜂拥买涨，其股价从最低3美元一举突破160美元。

　　在Matt Weller看来，散户之所以如此热捧GameStop，有着自己的投资逻辑。

　　就基本面而言，GameStop刚完成管理层换血，开始向电商业务转型;此外其一直在大力回购股票，2020年将流通股减少3800多万股，占发行总股数约37%。

　　“更重要的原因是，去年大部分时间，机构投资者沽空这只股票的持仓规模超过6000多万股，几乎覆盖所有的流通股，甚至在去年的沽空比例达到140%，这意味着机构投资者沽空GameStop的比例，已经远远超过其所有流通股。”Matt Weller分析，在众多散户眼里，这显然不可思议。

　　因此在wallstreetBets社区，越来越多的散户对此发表不满，表示要给机构投资者的过度沽空一个惨痛的教训。

　　一位美股经纪商向记者表示，起初部分散户是抱着娱乐心态买涨GameStop，但在赚钱效应的激励下，它迅速升级为对沽空机构的“绞杀”。

　　大量散户投资者发现，通过加仓GameStop买涨期权推高股价，可以获得难以想象的丰厚回报。一位参与其中的美国投资者晒出了自己的成绩单：原先价值5万美元的GameStop买涨期权，因其股价持续飙涨逾10倍，一度涨至逾1100万美元。究其原因，散户大举买涨推高GameStop股价，导致做市商害怕到时交付其买涨期权的交割股票成本大幅增加，因此纷纷跟进买入股票降低交割成本，造成股价持续飙涨与买涨期权交易价格天天翻倍。

　　这背后，1月22日香橼的沽空报告起了推波助澜的作用。香橼发布的沽空报告认为，GameStop股价只值20美元，较160美元股价下调80%。此举顿时激发众多散户的不满，他们在社交媒体留言“要让香橼认识到自己是错误的”。

　　“目前没人能对散户这种非理性追涨行为给予合理的解释。”张刚认为。多数参与沽空的机构投资者大呼看不懂，因为以往香橼只要发布沽空报告，相关公司股价都会遭遇大幅下跌，但此次他们却彻底看走了眼。

　　记者多方了解到，目前一些华尔街对冲基金普遍的观点是，市场低估了散户的力量——以往机构习惯主导上市公司股价，对散户炒作不屑一顾，甚至还专门研究针对散户错误投资行为的反向投资获利模型。但此次当散户的“错误行为”汇聚成一股洪流，甚至左右股价波动，机构却招架不住。

　　由于沽空GameStop遭遇巨亏，对冲基金melvin一度向城堡投资与piont72等对冲基金寻求27.5亿美元的紧急资金救助。然而1月25日散户买涨逼空热情愈演愈烈，令GameStop股价大涨逾140%，这笔救助款也彻底“赔光”。

　　眼看机构难以抵挡散户的买涨热情，不少原先沽空GameStop的对冲基金纷纷倒戈。比如micheal Burry旗下资管机构转手持有逾1700万美元的GameStop股票，在1月下旬累计赚取约2.5亿美元，投资回报率超过15倍。

　　然而，micheal Burry并未因此沾沾自喜，反而警告称，GameStop的大幅反弹是疯狂且危险的。