央行继4月20日发布降准条例之后，于5月11日再次宣布降息。央行两次降息，将对基金市场产生巨大影响，对此，大成基金表示，此次降息符合预期。从近月来交替降准降息的节奏来看，宽松节奏有所加快；而未来中国宽松的货币政策或继续加码，牛市格局将持续。

　　大成基金分析，回溯本轮降息周期始自2014年11月，至今已两次降息，但是从政策效果看，社会融资成本在短期虽然有所下降，但是与经济和物价的下降及企业盈利的下降相比，其降幅相对较小，这意味着进一步实施宽松的货币政策还有空间。第二，贷款基准预期年化利率的下行对实体经济有一定帮助，但在预期年化利率市场化过程中，央行仍需解决货币政策向实体传导不畅的问题。第三，需求总体疲弱环境下通胀延续弱势格局，而疲软的经济增长也需要宽松货币政策来托底。最后，需求低迷、通胀偏弱也给货币放松留出较大空间，未来宽松货币政策有望继续加码。

　　大成基金称，此次降息主要为进一步推动社会融资成本下行，同时为地方债务置换提供支持。预计后续央行为保证降息效果会进一步放松流动性，通过降低货币预期年化利率来减少银行融资成本，增加其降低贷款预期年化利率的动力，着力扭转经济下行和通缩的风险。

　　大成基金认为，货币宽松政策的溢出效应明显，随着房地产投资、固定预期年化预期收益类理财产品的预期年化预期收益下降，以居民大类资产重新配置为背景的增量资金入市趋势不变，跨资产套利驱动市场有望维持牛市格局。具体行业方面，降息将直接利好金融房地产等预期年化利率敏感型行业。

　　固定预期年化预期收益投资方面，大成基金分析，央行降息的同时，继续大幅放开存款上浮区间，一方面，显示央行在加快推进预期年化利率市场化。然而另一方面，据大成基金测算，如果考虑活期基准没有变化，以及存款上浮区间扩大，对银行负债成本的实际影响可能将小于25bps。大成基金固收团队认为，由于降息幅度未超市场预期，短期内对债券预期年化预期收益率，尤其是长端预期年化利率，影响可能不大。考虑到经济下行压力仍然很大、通缩风险未解除，降息后的贷款预期年化利率也仍远高于名义经济增长率，大成基金相信年内有进一步降息和降准的空间，债券预期年化预期收益率年内仍趋下行。

　　介绍阅读

　　奔跑吧基金：大成基金旗下21只基金9个月涨幅超80%

　　泰达宏利基金：新股涨幅长期可观 打新基金优势凸显

　　基金解读央行两度降息 再降0. 25%利好地产基建类投资