金博股份(688598)转债价值分析 金博股份转债申购介绍

　　申购分析：

　　1.金博转债发行规模6.00亿元，债项与主体评级为A+/A+级;转股价271.62元，截至2021年7月21日转股价值111.19元;各年票息的算术平均值为1.57元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2021年7月21日6年期A+级中债企业到期收益率8.90%的贴现率计算，债底为73.78元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为2.76%，对流通股本的摊薄压力为3.45%，对现有股本摊薄压力较小。

　　2.截至2021年7月21日，公司前三大股东廖寄乔、益阳荣晟管理咨询中心(有限合伙)、湖南博云投资管理有限公司-湖南新材料产业创业投资基金企业(有限合伙)分别持有占总股本13.29%、5.58%、5.00%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在69%左右。剩余网上申购新债规模为1.86亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于750-850万户，预计中签率在0.0022%-0.0025%左右。

　　3.公司所处行业为非金属新材料(申万三级)，从估值角度来看，截至2021年7月21日收盘，公司PE(TTM)为118.17倍，在收入相近的10家同业企业中较高，市值241.62亿元，高于同业平均水平。截至2021年7月21日，公司今年以来正股上涨39.64%，同期行业指数上涨6.67%，万得全A上涨6.67%，上市以来年化波动率为68.35%，股票弹性较大。公司目前股权质押比例为5.00%，质押风险较低。其他风险点：1. 技术升级迭代风险;2. 光伏领域产业政策和景气度风险;3. 原材料和能源价格波动风险;4. 主导产品单一风险;5. 新冠疫情风险。

　　4.金博转债规模较小，债底保护较弱，平价高于面值，市场或给予9%的溢价，预计上市价格为121元左右，建议积极参与新债申购。