嘉美转债申购上市 嘉美转债申购怎样？

　　规模不大等级尚可，平价和债底提供较强安全垫嘉美包装于8月5日发布公告，将于2021年8月9日公开发行可转换公司债，本次不安排网下发行。嘉美包装发行规模75,000万元，债项评级AA，根据8月4日中债同等级企业债到期收益率4.3186%测算，债底约为91.23元，8月5日嘉美转债平价为106.57元，平价和债底为申购提供较强安全垫。条款方面，三大条款中规中矩。

　　金属灌装领先企业，疫情影响有望消退嘉美包装主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售，辅以提供饮料灌装服务。在食品饮料包装容器领域，公司的主要产品为包括三片罐、二片罐的金属包装产品以及无菌纸包装、PET瓶等，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装。公司是国内少数几家同时拥有三片罐、二片罐、无菌纸包装及PET瓶生产能力和提供灌装解决方案的企业之一，主要客户包括养元饮品、王老吉、达利集团、喜多多、银鹭集团、燕京啤酒、汇源集团、惠尔康等国内知名食品饮料企业。

　　目前，公司已成为中国最大的三片罐制造企业之一，中国灌装产能最大的金属包装公司，在金属包装领域具有突出的市场竞争力。食品饮料行业中的软饮料行业与啤酒行业，是金属包装行业最大的下游市场。2020年受疫情影响，食品饮料行业终端消费需求缩窄，金属包装行业营业收入同比下降7.20%，但随着我国宏观经济逐渐向好以及疫情对居民生活的影响逐渐降低，未来金属包装行业市场规模仍有较大增长空间。

　　本次公开发行可转换公司债券的募集资金总额不超过7.5亿元，扣除发行费用后，募集资金将投资于“年产10亿罐二片罐生产线项目”和“无菌纸包生产线建设项目”。成功实施后可将二片罐产能由2020年的10.00亿罐/年提升至30.00亿罐/年。

　　申购中签率预计落在0.0256%左右，预计一级市场申购风险不高中包香港持有公司46,600.60万股股份，占公司股本总额的48.53%，为公司控股股东。参考近期发行的闻泰转债(原股东配售比例55.67%，网上有效申购金额8.66万亿)、金博转债(原股东配售比例73.97%，网上有效申购金额8.82万亿)，假设嘉美转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为70%和8.8万亿，则网上中签率预计为0.0256%左右。

　　参考目前评级相同、平价相近的景兴转债(转股溢价率9.24%)以及同行业的奥瑞转债(收盘价128.80元，转股溢价率5.96%)，预计嘉美转债上市首日转股溢价率区间预计为9%-15%区间，对于8月5日平价，嘉美转债上市价格预计在116.16元至122.56元。嘉美转债规模和评级尚可，债底和平价均较好，疫情对经营冲击逐渐消退，盈利有望好转，发行转债加码二片罐和无菌纸包装产能，延续公司成长性。预计一级市场申购风险不高，上市后可积极关注。

　　风险提示：下游行业需求不及预期，疫情反复，原材料价格波动等。