三诺生物(300297)并购标的亏损扩大 净利率两年降10个百分点

　　国际并购拖累净利持续下滑

　　自2016年以来三诺生物启动全球化业务布局，反而拖累公司盈利能力。

　　逐步并购PTS、Trividia公司等，2019年和2020年三诺生物营收17.78亿元、20.15亿元，虽然同比增14.69%、13.33%，但净利润仅2.51亿元、1.87亿元，同比下降19.25%、25.45%。

　　不过财报显示，三诺生物通过三诺健康全资收购的PTS盈利逐步走弱并陷入亏损。2018-2020年三诺生物通过三诺健康全资持有的PTS股权资产收益为3923.23万元、39.12万元、-4165.86万元，同期三诺健康净利润3345.03万元、-177.50万元、-6676.52万元。

　　仅2019年和2020年由三诺健康造成的商誉减值3418.36万元、3159.63万元，合计6577.99万元。

　　而此前三诺生物为了收购PTS历时近两年分布收购才完成并表。2016年5月20日，三诺生物与其他股东共同出资人民币7.5亿元成立三诺健康，由三诺健康接替美国子公司Abbey公司收购PTS，其中三诺生物持股三诺健康35.02%股权;2018年1月三诺生物出资5.28亿元收购三诺健康剩余股权，耗资约7.9亿全资控股PTS。

　　PTS主要产品包括CardioChek系列血脂、血糖分析监测设备和A1CNow便携式分析设备。并购PTS后，三诺生物实现了从血糖监测系统提供商向慢性疾病即时检测(POCT)产品的提供商和服务商的转变。不过全资控股PTS之后，三诺健康仅当年大幅盈利，此后便大幅下滑至亏损。

　　而全球化业务布局，除了收购PTS，同步进行的还有与实控人李少波一起成立并购基金心诺健康收购尼普洛100%股权，而这一并购标的亏损更为严重。

　　尼普洛主营业务为血糖监测系统和其他糖尿病辅助产品。2016年1月，心诺健康以2.73亿美元(约合人民币17.31亿元)完成对尼普洛100%的收购，后者更名为Trividia Health Inc。(下称“Trividia”)，三诺生物出资3亿持有心诺健康25%股权。

　　财报显示，近年来心诺健康营收一直在10亿元左右，而净利润一直在亏损。2016-2020年心诺健康净利润亏损3.36亿元、0.36亿元、0.46亿元、1.56亿元、1.65亿元，心诺健康净资产从9.53亿元降至去年的4.91亿元，仅剩一半左右。

　　即使在如此巨亏下，三诺生物依然在2018年4月耗资2.16亿元收购心诺健康14.74%股权，收购完成以后，三诺生物在心诺健康的持股比例由25%上升到39.74%，使得近两年对心诺健康权益法下的投资亏损继续扩大。

　　仅2016年三诺生物对联营企业和合营企业(主要指持有的心诺健康股权)的投资收益亏损9032.55万元，2018-2020年分别亏损1065.74万元、6443.41万元、6706.14万元。今年一季度这一投资收益再次亏损1429.08万元，导致净利润同比下降29.23%。

　　三诺生物合计投资超13亿元收购PTS、Trividia股权布局全球化，但由于业绩持续下滑，仅近两年录得合并净利润、商誉减值、投资收益等合计损失超过3亿元。