泛海控股(000046)巨亏46亿遇债务纠纷 谁是卢志强的白衣骑士？

　　巨亏46亿业绩创历史新低

　　屋漏又遭连阴雨。被巨额债务所困的泛海控股，经营业绩又出现了历史性大滑坡。

　　4月14日晚，泛海控股发布业绩快报。2020年度，公司实现营业收入140.57亿元，同比增长12.17%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损46.21亿元，同比下降522.09%。

　　对此，公司解释，主要是五个方面因素导致经营大幅亏损，即对美国地产项目、印度尼西亚电厂及相关商誉计提减值、对控股子公司民生信托个别风险项目计提减值准备、投资收益大幅下降、财务费用增加等。

　　根据泛海控股针对交易所关注函的回复，美国地产项目等计提减值10亿元至12亿元。2020年，受汇率波动影响，财务费用达48亿元，同比增长68%，其中汇兑损失11亿元，同比增加12.25亿元。

　　一个年度亏损超过46亿元，这在泛海控股的历史上从未有过。

　　泛海控股的前身是深南物A，1994年登陆深交所。1998年，卢志强通过泛海资源投资受让深南物A52.50%法人股，后更名为泛海建设，主营业务变更为房地产开发等业务，实现变相借壳上市。

　　从2014年，卢志强推动泛海建设产业转型，方向为金融领域，泛海建设由此更名为泛海控股。在此前后，通过系列投资收购等动作，泛海控股迅速聚齐全部金融牌照，成为一家民营金融控股集团。旗下金融资产包括民生信托、民生证券、亚太财险、民生基金等。

　　地产+金融+投资，三驾马车，泛海控股经营业绩一度快速增长。2014年至2016年，公司实现的营业收入分别为76.16%、126.71亿元、246.71亿元，同比增长5.17%、66.37%、79.41%。对应的净利润为15.59亿元、20.20亿元、31.09亿元，同比增长24.13%、29.73%、37.96%。

　　然而，从2017年开始，泛海控股的经营业绩就走下坡路了。

　　2017年至2019年，公司实现的营业收入分别为168.76亿元、124.04亿元、125.02亿元，同比变动-31.59%、-26.50%、0.79%。净利润为28.91亿元、9.31亿元、10.95亿元，同比变动-7%、-67.81%、17.62%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为22.81亿元、-5.58亿元、4.92亿元。

　　这三年的净利润中，投资收益贡献不菲。2017年至2019年，公司投资净收益加上公允价值变动净收益分别为16.95亿元、13.16亿元、47.92亿元，分别占当期净利润的58.63%、141.35%、437.63%。这部分收益中，以投资净收益为主，如2019年，公司投资净收益高达45.05亿元。

　　泛海控股的对外投资不少。2019年年报显示，公司证券投资标的有万达电影、北汽蓝谷、青云科技等上市、拟上市公司。消息称，蔚来汽车、网易云音乐、禾多科技、浪潮云等新科技、新能源、新材料等领域公司，泛海控股均有布局。

　　由此可见，产业转型之后，公司利润主要来自投资收益贡献。

　　今年一季度，泛海控股再度亏损。公司预计亏损金额为1.2亿元至2.2亿元。

　　公司解释，今年一季度，公司出售部分地块、民生证券引入战投，使得净利润实现增长，但财务费用上升、金融资产公允价值变动收益和投资收益大幅下降等，使得公司整体上仍旧亏损。