悠可集团赴港IPO 中信资本入股

　　增速下滑

　　从业务上看，悠可集团实际上是一家美妆代运营商，目前运营包括雅诗兰黛、倩碧、欧舒丹、薇姿、理肤泉在内的30多个美妆品牌，运营平台覆盖了天猫/淘宝、聚美、唯品会、京东等。

　　招股书显示，2018年-2020年(下称“报告期”)，公司实现营业收入11.64亿元、14.31亿元、16.6亿元，对应净利润分别为2.07亿元、2.78亿元、3.25亿元。

　　悠可集团的收入主要由美妆品牌电商服务业务、品牌孵化业务构成，而这两项业务主要通过服务模式和经销模式贡献收入。其中，服务模式即公司为合作的客户提供平台，并向这些合作的品牌收取固定的服务费用;经销模式是通过买断合作客户的产品直接销售给终端消费者，从中赚取差价。

　　据披露，报告期内，公司的第一大客户给其贡献的收入分别占各期总收入的9.7%、15.7%及9.0%。此外，五大美妆品牌合作伙伴产生的收入在报告期内分别占公司总收入的26.8%、39.7%及34.9%。

　　不难看出的是，悠可集团近三年来业绩虽增长，但增速却有所放缓，营业收入增速从22.94%下降至16%，净利润增速由34.3%下滑至16.91%。

　　对此，产业时评人张书乐对记者表示，悠可集团创始人由于有着阿里的从业经历，“天然”拥有渠道优势，但在品牌孵化上还需要时间积累。“其最大的挑战在于自身能否在产品靠谱的状态下，有效地激发美妆体验分享社区的活性，又不至于过度增加获客成本”。

　　记者还注意到，悠可集团近年来在销售推广方面下了较大的功夫。

　　从成本明细上来看，公司的“销售及经销开支”这一项从2019年的8685.1万元迅速上升至2020年的2亿元。这一项费用主要包括广告推广费用、雇员福利开支、履约开支、平台佣金及其他，其中广告推广费用占大头，主要包括公司与销售美妆产品有关使用经销模式进行营销及推广活动的一般开支。

　　“美妆电商现在更多的都是商，即用价廉物美的方式和国际品牌博弈。但事实上，在美妆上也是需要高成本的研发投入，而不仅仅停留在概念营销之上。因此，通过产品研发实现产品升维、进击中高端，将是下一步必须破解的难题。”张书乐说。

　　据悉，2018年-2020年，杭州悠可在研发上的投入分别约为1020万元、1840万元、2810万元;此外，2019年及2020年，悠可集团的研发开支则分别为1410万元和2810万元。