BOSS直聘[BZ]为何能获得这么高估值？能持续锁住市场关注吗？

　　6月11日，BOSS直聘(BZ.O)正式在纳斯达克挂牌交易，是国内主流综合招聘平台里第四位登陆资本市场的玩家。

　　就上市首日表现看，尽管发行价定在发行区间的顶部，当天公司股价仍高开76%，开盘价报33.5美元，盘中最高涨至38美元/股，日内最高涨幅达100%，截止收盘，涨幅达95.8%，最终报收37.2美元/股，总市值148.8亿美元。BOSS直聘成为近期中概股中涨幅最大的IPO，也一跃成为国内估值最高的互联网招聘平台。

　　如果执行“绿鞋机制”，那么本次IPO募资规模最会达到10.49亿美元。上市募集所得金额将支持BOSS直聘在中国市场的扩张，其中40%将被用在求职招聘科技基础设施与研究上，升级人工智能等业务实力，剩余部分将花在研发新产品和覆盖更多用户和地方市场上。

　　BOSS直聘为何能获得这么高估值?后续能持续锁住市场关注吗?

　　千亿赛道+超强成长性，助推公司收获高估值

　　聪明的资本很少做蠢事，BOSS直聘的高估值背后有着足够的理由。

　　从赛道看，BOSS直聘主营的互联网招聘业务位于人力资源服务的上游，可以看见的市场规模已超千亿。

　　根据天风证券的报告，2020年中国在线招聘市场收入为552亿元，预计2025年将增至2234亿元，复合年增长率达32.3%，高于招聘行业整体增速。

　　往更深一层看，BOSS直聘所在的赛道，切中的实际是就业这个大民生问题，不乏政府的底层保就业支持，而只要有人找工作有公司要招人，招聘生意就源源不绝，在劳动人口充足的当下，互联网招聘行业的渗透率不断加深，是真正成长迅猛的千亿级市场。

　　从成长性看，BOSS直聘从成立到纳斯达克敲钟只花了8年，成长力可见一斑，具体的营收、毛利和活跃用户增长数据让这个认知更加立体。

　　招股书显示，BOSS直聘2020年营收19.44亿元，同比增长94.69%，2021年Q1实现营收7.89亿元，同比增长197%，营收规模增速迅猛，明显高于同行业其他上市公司，并且增长具备一定的持续性。

　　毛利则稳定在86%线上，2019年、2020年和2021年Q1公司的分毛利别达到86.2%、87.6%和86.4%，处于行业第一梯队。

　　此外，作为一家典型的互联网平台，BOSS直聘的活跃用户数量十分亮眼。

　　数据显示，公司2020年平均MAU为1980万，同比增长73.2%，2021年Q1平均MAU超过2240万。公司活跃用户数量和增速均远超同行，按MAU计，BOSS直聘已经成中国最大的在线招聘平台。

　　用户规模持续增长催化了BOSS直聘的变现能力。2019-2020年，公司付费企业客户由124万家增长至223万家，同比增长80.1%，截至2021年3月，BOSS直聘的付费企业用户刷新到289万家。可以看出，招聘行业里一端的人才聚集，必然会把另一端的企业吸引过来，BOSS直聘已经借此形成强大的双边网络效应，推动平台内部的良性循环。

　　毫无疑问BOSS直聘是一家极具成长潜力的公司，但有前途的行业，从来不缺玩家，BOSS直聘能够成为后起之秀，关键还是在于其革新了原有的单纯信息展示的线上招聘服务，全球首创的“移动+直聊+智能匹配”互联网招聘模式，吸引了广泛的中小企业，而这部分企业贡献了国内超50%的税收，60%以上GDP，超70%技术创新成果以及80%以上的劳动力就业。

　　借用高榕资本创始合伙人高翔的说法，BOSS直聘的探索，开拓了传统线上招聘服务未曾覆盖的增量市场，改变了过往行业对企业服务天花板低的认知，打开了大家对于企业服务的想象力。

　　通过专有智能匹配系统，公司突破了求职过程的时空局限，让求、聘双方的信息能够即时反馈，优化了复杂的人岗匹配问题，大大提高产品的普适性，实现全领域求职者覆盖。在提高招聘效率，降低招聘成本的同时，BOSS直聘让年轻人在找工作过程中拥有更多主导权，取信C端之后，用户在平台的活跃度和用户粘性自然不在话下。

　　这种变革对整个行业产生了深远的影响，可以看见的是目前市面上几乎所有类型的招聘平台都配备了直聊功能，都试图在更主流的企业人力资源服务市场分一杯羹，但用户端的反馈效果还是不如BOSS直聘，可以说隐藏在交互背后的智能匹配技术，已经发展成BOSS直聘竞争壁垒的一部分，而且短时间内同行难以完全模仿和超越。

　　整体看来，无论是行业前景还是竞争潜力，BOSS直聘都向投资者证明了自己“坡长雪厚”。