惠城转债怎么样？惠城转债值得申购吗？

　　惠城转债价值分析如下，国泰转债价值分析点击前往>>>国泰转债怎么样？国泰转债值得申购吗？ 

　　结论或投资建议：以当前市场估值水平，惠城转债存在一定的破发概率。由于近期权益市场波动较大，建议投资者根据转债正股波动水平、信用评级以及自身风险偏好理性参与申购和配售。

　　原因及逻辑：

　　惠城转债按8.96%的贴现率计算，则纯债部分价值为73.58元。当惠城环保股价为17.5元时，对应转债价格为108.04~108.75元，当惠城环保股价在14.5~21.1元时，对应转债市场合理定位约在99~124元之间。粗略估计剩余可申购额在0.9至1.7亿元。申购资金范围为82 000亿至86 000亿之间。中签率范围估计为0.0010%至0.0021%。静态申购收益中枢为1.2元。假设首日涨幅8%，以17.5元参与配售，综合配售收益为1.24%。

　　惠城环保是一家为炼油企业提供废催化剂处理处置的高新技术企业。公司依据废催化剂的污染程度、结构破坏程度等指标鉴别分类，经过物理分离、化学处理等过程，对废催化剂进行完全资源化处置，在行业内自创了“废催化剂处理处置+废催化剂资源化生产再利用+资源化催化剂销售”一条龙服务业务模式，目前已成为国内极少数有能力为客户提供专业定制化催化剂产品和废催化剂处理处置的资源化循环模式全产业链企业。

　　公司2020年实现营业收入3.24亿元，同比减少5.80%;实现归母净利润0.27亿元，同比减少36.97%。公司2021年一季度实现营业收入0.68亿元，同比减少9.23%;实现归母净利润0.04亿元，同比增长186.58%

　　公司是国内领先的废催化剂处理处置企业，掌握了多种FCC废催化剂处理处置方式，通过收集废FCC催化剂，以物理、化学方法生产出复活催化剂、再生平衡剂和相关基础化学品。2018~2020年，公司分别实现营业收入3.44亿元、3.44亿元和3.24亿元，2020年，受新冠肺炎疫情的影响，下游客户开工不足，导致公司产品价格下降，收入与利润有所下滑。销售区域方面，公司以山东地区为核心区域，并逐步辐射华北、东北、东南及华中等地区，并于2017年逐步开始拓展海外市场。生产方面，截至2020年，公司FCC催化剂(新剂)产能为2万吨/年，产量为2.12万吨，产能利用率超过100 %。为解决产能瓶颈，本次转债募投项目公司将新增产能2万吨，有效缓解当前产能不足的问题。销售方面，公司下游客户主要包括国有石化及其他地方炼油企业等，以及海外市场。公司是唯一一家进入国有石化系统的民营催化剂生产企业，但由于其下属均有催化剂生产企业，整体市场竞争较为激烈。未来，公司将积极开拓海外市场，主要目标为印度、中东和亚太地区。

　　募投项目：1、4万吨/年FCC催化新材料项目(一阶段)，项目拟投入募集资金3.2亿元，建设期15个月。

　　申购要点：

　　转债申购和配售简要信息

　　惠城转债不同申购资金、上市价格及可剩余申购资金情况下网上申购收益分析(单位：元)

　　转债基本要素和条款

　　转债正股波动率、摊薄比例及正股质押率