ST山水(600234)三年三易主业 业绩大增经营能力仍遭疑

　　连续三年三度更改主业后，2020年营收净利同比双增的ST山水(600234)，依然收到了关于公司可持续经营能力的质疑。

　　主业频易

　　2018年收入主要来源于红酒贸易业务，2019年收入主要来源于广告传媒业务，2020年收入主要来源又变为建筑装修装饰工程业务和广告传媒业务……近年来主营业务多次变动的ST山水，早年间持续挣扎在保壳线上，不过却在2020年交出了优异成绩单。

　　期内该公司实现营业收入11.14亿元 ,同比增加8.86亿元，增长388.79%;实现净利润5630.4万元，同比增加3941.4万元;实现扣非净利润6698.03万元，上年同期为1287.16万元，同比增加5410.88万元。

　　ST山水昨日公告，公司收到上交所发来的2020年年度报告的信息披露监管工作函。对于2020年公司收入规模大幅提升的情况，监管函要求公司结合经营战略、人员储备、资本投入等，补充披露近年来主要经营业务发生较大变动的原因，同时，需结合近年来广告传媒业务、建筑装修装饰工程业务的经营变动情况，补充披露上述业务是否能够形成稳定的业务模式，公司是否具有可持续经营能力，并补充披露第三、四季度营业收入、净利润大幅增长的原因。

　　ST山水2020年年报显示，公司广告传媒业务营业收入3.52亿元，同比增加81.35%，占总营业收入的31.6%;毛利率11.74%，较上年下降13.31个百分点。而公司建筑装修装饰工程业务营业收入7.47 亿元，同比增加5119.41%，占总营业收入67.03%;合同资产期末余额1.14亿元，均为建造合同形成的已完工未结算资产，同比上年末在存货中核算的建造合同形成的已完工未结算资产余额1755.16万元，增幅较大。

　　对此，监管函要求ST山水说明广告传媒业务的具体收入确认政策，是否符合相关规定，并结合定价、销量等因素，定量分析报告期内广告传媒业务毛利率下降的原因及合理性。此外，ST山水还需补充披露建筑装修装饰工程业务的采购模式、销售模式、结算政策、定价政策，以及是否具有公允性;按项目列示合同资产的明细，包括客户名称、金额、该项目工程开工时间、完工进度、是否按照合同约定正常施工、是否出现中止或终止的情形、合同约定的主要结算安排、是否出现逾期结算等。

　　根据ST山水年报，公司2020年前五名客户销售额8.29亿元，占年度销售总额74.46%，其中关联方销售额0元;前五名供应商采购额4.35亿元，占年度采购总额45.66%，其中关联方采购额0元。

　　监管函提出，需ST山水补充列示广告传媒业务及建筑装修装饰工程业务前五大客户及供应商的名称、合作年限、销售或采购金额及占比，并披露公司、控股股东及关联方与前述客户、供应商，以及前述客户、供应商之间是否存在关联关系，是否有业务往来、大额资金往来等，是否存在对主要客户、供应商的依赖。