金龙鱼(300999)业绩不及市场预期 金龙鱼的信仰崩了吗？

　　01

　　股东大会如何说

　　益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司成立于 2005 年，目前是国内最大的农产品和食品加工企业之一。

　　公司主营业务涵盖厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“丰苑”“金味”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。从收入构成上看，厨房食品是公司主要的收入来源，2020年，厨房食品占主营业务收入的比例在62.2%左右，其次是饲料原料及油脂业务，占比37.2%。

　　从毛利占比看，厨房食品的毛利占比在 70.6%左右，是公司主要的利润来源。

　　在股东大会上，又有股东提出毛利率的问题，2016年-2020年期间，金龙鱼毛利率仅维持在11%上下，2017年度最低为8.42%。

　　财报显示，2020年度金龙鱼厨房食品板块收入占比为62.18%，毛利率为13%，饲料原料及油脂科技收入占比为37.19%，毛利率为10.66%。

　　对此，郭孔丰说到：“公司毛利低，但我们利润还不错，因为量很大，所以反而对我们来说是一个优势，等于高门槛，竞争对手进不来。

　　事实上，金龙鱼第四季度净利润同比大幅下滑就是由于套期保值所带来的亏损。公司2020年全年套期保值所带来的损失高达35.49亿元，四季度增长亏损高达19.86亿元。

　　而对原材料进行商品套期保值是为降低经营风险不可或缺的一部分。公司采购原材料时，以大豆为例，从境外采购大豆，从下订单到运输至国内，再进行加工、销售，会有3个月左右的周转期。大豆作为大宗商品之一价格波动比较频繁，如果这期间公司不做商品套期保值，可能会造成公司的利润波动幅度比较大。

　　分红低的问题也被投资者提出。数据显示，在已经公布年报的各种“茅”的分红比例中，金龙鱼以10.03%的分红比例位居16家公司中最后一名。

　　“为什么分红不多?是因为我们要建的项目有很多。”郭孔丰解释道。

　　现在餐饮业遇到的最大困难是租金高、人工成本高、人员流动大等导致产品不稳定，很难满足消费者外卖需求。另外，为保证食品安全需要更多自动化设备，中小餐饮企业难以承受，中央厨房可以提供定制化、规模化、标准化产品，共享生产资源，降低运营成本。

　　金龙鱼已经在几个城市开始建设中央厨房项目，中央厨房即把餐桌食品工业化。董事兼副总裁牛余新表示，公司已经在油、米、面等产品领域取得成功，也已经进入调味品领域，这为公司进入中央厨房业务提供了很好的基础。