帝欧家居(002798)高管增持股价仍跌 接下来几个月或尤为关键

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　　能否融资成功

　　记者就“鲍杰军、丁同文被证监会调查是否会对其可转债发行造成影响”等问题致函帝欧家居，但没有收到回复。不过，在二级市场上，该事件却影响了帝欧家居的股价。

　　数据显示，受两位董事被证监会调查的影响，帝欧家居的股价在6月2日跳空低开，跌幅一度超过9%。截至6月21日收盘，股价报收15.46元/股，接近历史最低的13元区域。

　　股价持续走低的原因，肯定也与公司财务状况不容乐观有关。数据显示，该公司因投资活动产生的现金流净额已连续10年为负，截至2020年末，仍高达-6.55亿元。

　　造成这种原因，主要与帝欧家居的持续投产有关。公告显示，从2018年开始，帝欧家居便在广西藤县、江西景德镇建设墙地砖智能化生产线项目和陶瓷地砖智能化生产线项目，总投资19.99亿元。

　　2018年收购欧神诺之后，帝欧家居的负债也逐年攀升。截至2021年一季度末，公司短期借款约为15亿元，另有4亿元的长期借款，同期货币资金为8.43亿元，偿债压力巨大。

　　与此同时，帝欧家居的应收账款也从并购欧神诺之前的9428万元增至2021年一季度末的34.57亿元。帝欧家居表示，2018年之前，公司客户以经销商为主，赊销规模较小，并购欧神诺后，公司客户以地产开发商为主，受地产开发商议价能力的影响，导致公司应收账款规模增加。

　　2020年年报显示，帝欧家居的下游大客户有碧桂园、恒大、万科、融创等知名地产开发商，前五大客户的应收余额占比超过50%。

　　对此，易居智库研究总监严跃进认为，随着国家对地产行业调控越来越严厉，类似帝欧家居这类上游企业的应收账款回收风险也在增加。

　　投产需要钱、负债需要还，应收账款又越来越多，帝欧家居也曾试图通过发债缓解资金压力。公告显示，帝欧家居曾在2020年4月拟通过定增方式募资5亿以满足资金需要，碧桂园旗下的碧桂园创投为唯一定增对象，交易完成后，碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%股份。

　　不过，该笔交易最终没能成功。对于终止原因，帝欧家居语焉不详，只表示，“综合内外部因素，并与中介机构等深入沟通和审慎分析，公司决定终止该次非公开发行股票事项，并向中国证监会申请撤回相关申请材料。”

　　随后，帝欧家居又发布了新的募资预案，拟通过发行可转债募资15亿，其中10.8亿均用于广西藤县和江西景德镇的墙地砖、陶瓷地砖智能生产线项目建设，另外4.2亿用于补充流动资金。最终，该预案在今年2月获证监会批准。

　　而对于两名董事被调查是否会对可转债发行造成影响，目前还未知。开源证券分析师袁伟涛认为，虽然可转债发行的时间自批准后有12个月，不过后面还有网上路演、申购和优先配售等流程，加上突然发生董事被调查事件，留给帝欧家居的时间其实也不多了。

　　那么，帝欧家居最终能否成功发行可转债，并以此提振投资者信心，记者将持续保持关注。