古井贡酒(000596)拟募资50亿扩产 成品酒产销率三连降

　　该项目总体投资金额为 89.24亿元，包括建设投资以及流动资金。

　　古井贡酒认为，此次非公开发行股票募集资金将有利于降低公司的资产负债率，优化自身财务结构，进一步提升自身资金实力和抵御财务风险的能力，为未来持续发展提供有利保障。

　　此次公告显示，近几年古井贡酒资产负债率整体基本保持稳定，报告期各期末，古井贡酒资产负债率为 32.62%、35.81%、32.00%、32.37%，略高于同行业可比上市公司平均水平。

　　另外，古井贡酒在说明此次募投项目新增产能规模的合理性时表示，产业发展未来将不断向优势白酒品牌集中，步入“品牌”竞争和“规模”竞争的 时代。在此背景之下，部分知名白酒企业已根据自身需求，纷纷扩建增产，解决中高端基酒产能不足的瓶颈扩大优质基酒产能和储备。

　　2017-2019 年，古井贡酒成品酒的产销率分别为 103.09%、99.48%、96.29%，处于紧平衡状态。公司 2019 年销量为 9.03 万吨，较 2018 年增长 9.06%，2011 年至 2019 年销量年均复合增长率为 11.76%。

　　2017-2019 年，古井贡酒成品酒的产能利用率分别为 70.87%、72.43%、81.57%，产能利用率持续上升且保持较高水平。

　　古井贡酒预计，至 2021 年公司成品酒的产能利用率将接近 100%，因此公司需要提早规划布局。

　　该公司还预计，募投项目达产后 5 年内(2025 年-2029 年)，每年成品酒的平均销量为22.65万。考虑到募投项目达产后整体成品酒产能将持续在整个效益预测期(至 2035 年)内服务，未来整体产能与预计销量水平不存在明显差异，因此本次募投项目将为该公司未来的进一步战略发展在产能方面提供有力支撑。

　　中国证监会注意到，古井贡酒最近一期末的商誉账面余额为4.78亿元，并要求古井贡酒说明最近一期末的明细情况。

　　古井贡酒表示，2016 年 5 月，公司为了强化白酒主业的发展，加速产品市场的全国化布局，提升公司的品牌影响力和业务规模，通过现金方式收购了黄鹤楼 51%的股权，构成非同一控制企业合并，合并日交易对价和黄鹤楼对应股权部分的可辨认净资产公允价值份额差额形成商誉 4.78亿元。

　　2020 年春节前后，全国多地相继发生新型冠状病毒肺炎疫情，全国各省、市相继启动了重大突发公共卫生事件一级响应，黄鹤楼主要经营所在地湖北省受疫情负面影响较大。

　　虽然国内本次疫情业已得到控制，受益于防疫措施的有效开展，以及疫情的逐步缓解，市场供给和需求已基本复苏，但消化新冠疫情的不利影响仍需要一段时间。