基金抱团难以消散 新能源汽车产业高景气度持续

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　　工程机械盈利水平改善明显

　　工程机械行业内多家上市公司相继发布2020年业绩预告，显著增长的业绩验证了板块的高景气度。行业人士指出，经过行业低期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，加上设备更新换代的需求，行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显。2020年挖机出口销量受海外疫情影响较小，仍实现了销量大幅增长，预计工程机械出口将成为支撑整体销量的重要组成部分。海外疫情持续蔓延，影响供销格局，国产工程机械龙头厂商的挖机销量或可实现弯道超车。

　　从宏观层面来看，2020年12月份制造业PMI为51.9%，虽较上月略降，但自2020年7月份以来始终位于51.0%及以上，已连续10个月处于扩张区间，制造业稳步恢复，基本面继续改善。银河证券分析师李良指出，我国经济基本向好，逆周期调节效果逐渐凸显，下游需求稳步回暖，随着对新冠疫情的防控逐步进入常态化，对工程机械2021年销量持乐观预期。

　　万联证券分析师江维指出，市场进一步向龙头集中，行业强者恒强趋势明显。中长期来看，“双循环”发展理念、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续。目前工程机械主机厂部分龙头估值偏低，具有一定安全边际，建议关注低估值工程机械龙头的估值修复行情。个股方面，三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力等被机构投资者普遍看好。

　　潜力股精选

　　三一重工(600031) 建立品牌护城河

　　公司作为龙头企业，在数字化和国际化两大战略指导下，将依靠产品本身优势+供应链优势+资金优势，不断抢占市占率，且依靠创新驱动，建立更深的品牌护城河，经过大浪淘沙的洗礼，最终实现“剩者为王，强者恒强”。华安证券指出，本轮周期景气延续的主要原因在于需求多元化及参与主体专业化。从短期、中期、长期三个维度看，工程机械行业景气度仍将持续，2021全年挖机行业正增长可期。通过各业务条线及公司财报分析认为，与上轮周期相比，公司在盈利能力及质量、资产及资本结构、抗风险能力等方面均有明显提升。

　　中联重科(000157)重点业务需求高增长

　　公司受“两新一重”建设、设备更新、机械替代效应等多重利好驱动影响，核心板块产品需求实现高速增长。混凝土泵车、塔式起重机、工程起重机等系列4.0、4.0A产品竞争力进一步加强，混凝土机械和起重机械板块前三季度营收已分别实现同比提升84%和55%，第四季度工程机械行业整体销量保持稳中有升，因此预计上述业务将为全年公司业绩提供较大支撑。银河证券指出，公司作为混凝土机械产品领先企业，有望跟随程机械迎来更新换代周期，混凝土机械业务有望持续高增长。起重机业务作为公司的拳头产品，将继续保持国内领先地位。

　　恒立液压(601100)产品有核心竞争力

　　公司挖机主控泵阀核心竞争力持续凸显，市场份额持续提升，特别在中大挖泵阀方面份额提升明显;同时工业泵阀也已在汽车吊、旋挖钻领域全面量产。券商认为，短期挖机泵阀市占率的快速提升，中长期非挖泵阀产品方面的布局，有望共同支撑公司液压产品业务规模持续扩大，液压产品有望成为公司净利润的主要增长动力。华泰证券指出，受益于挖机行业2020年需求强劲增长，公司2020年业绩预计高速增长。2021年挖机行业仍有望维持高景气，公司挖机泵阀有望凭借其核心竞争力和市场影响力，持续稳步提升市占率，为中长期净利润增长提供动力。

　　艾迪精密(603638)主营有望加速发展

　　公司液压件和液压破碎锤产品迅速放量，叠加疫情后海外供应链向国内本土转移，公司深度受益。公司起家于后市场，近年来前装市场占比逐步提升。随着公司产品逐渐在各主机厂商得到验证，马达、泵阀等液压产品迅速放量，市占率加快提升;液压破碎锤向大吨位逐渐集中，结构性效应已经显现。山西证券指出，公司此前液压马达和主泵产品已经为三一、徐工等客户批量供应，目前还有小批量在一些客户中试验，同事也与卡特、斗山等工程机械行业内的巨头展开意向性的合作。随着公司在前装市场发力，客户开拓的有序推进，伴随着液压件国产化进程不断推进，公司液压件业务有望迎来加速发展。