良品铺子(603719)迎来了高瓴的减持 减持压力下能否走出来？

　　市值、盈利大PK，6大零食巨头谁能成为第一?

　　休闲零食虽然看上去不起眼，但舌尖上的需求却催生了巨大的市场。新零售下，谁能成为休闲零食老大，备受关注。

　　根据前瞻产业研究院报告，从行业产值规模上看，我国休闲零食行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的19925亿元，年复合增长率为16.84%。

　　目前，A股主要的休闲食品类上市公司共有6家，分别是三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、盐津铺子、来伊份和甘源食品。

　　就市值来看，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品为第一梯队，截至6月8日，最新市值分别为197.2亿元、200亿元，251.9亿元，即均为200亿市值梯队，盐津铺子、来伊份和甘源食品的市值分别为147.6亿元、46.25亿元、66.14亿元。

　　就营收和盈利来看，6家公司2020年营业收入合计达301亿元，归母净利润约18亿元。

　　从盈利能力来看，洽洽食品盈利最好的企业，2020年归母净利润达到8.05亿元：良品铺子和三只松鼠位列第二和第三位，2020年归母净利润分别为3.44亿元和3.01亿元。

　　去年网红零食集体陷入增收不增利的尴尬境地。今年一季度，休闲零食企业的业绩明显出现回暖。

　　其中，三只松鼠营收36.71亿元，净利润达到3.15亿元，同比大增67.57%，并且超过了去年全年的净利润，业绩可谓相当亮眼。业绩的明显改善，使得三只松鼠的股价从最低35元左右，一路涨至目前49.18元。

　　洽洽食品一季度的营收为13.79亿元，同比增长20.22%;净利润为1.98亿元，同比增长32.70%;去年陷入亏损的来伊份，今年一季度净利润为8029万元，同比增长9.65%。

　　良品铺子一季度则实现营收25.74亿元，同增34.83%，实现归母净利润1.02亿元，同增 16.06%。虽然业绩同样改善明显，但在减持压力下，今年良品铺子的股价下跌了14.78%，明显落后竞争对手。

　　天风证券在研报中指出，良品铺子定位细分需求全方位打造产品矩阵，以用户的细分需求为导向进行产品创新，全渠道布局高端零食占领用户心智。同时新开展了在抖音、快手社交平台的电商业务，预计2021年进一步放量，线上线下各渠道业务四季度已逐步向好。公司线上运营能力强，线下门店运营具备先发优势，社群运营逐步成熟，2021 年盈利能力有望提升。

　　有行业人士表示，从目前来看，由于休闲零食行业小而分散，市场集中度不高，行业竞争不够激烈，几家休闲零食龙头之间的差距不大。但随着未来行业竞争的逐渐激烈，市场格局将出现更大的聚集，将考验企业的竞争力。