安琪酵母为什么会下跌？安琪酵母股票分析

　　国外业务增速慢、毛利低 汇率波动风险大

　　作为一家面向全球市场经营的酵母公司，国外市场的收入在安琪酵母总营收中的比重较高，过去五年该比例均在28%以上。

　　今年上半年，安琪酵母来自国外市场的营收为14.26亿元，同比增长12.7%。其中第一季度国外营收7.17亿元，同比增长17.2%;第二季度国外营收7.09亿元，同比增长8.4%。

　　与国内市场相比，海外市场的营收增速慢很多。国内市场半年度、第一季度、第二季度的营收增速分别为24.4%、36.2%、14.3%，比国外市场分别高出12个百分点、19个百分点、6个百分点左右。目前海外疫情形式仍然严峻，安琪酵母海外业务仍有很大压力。

　　此外，安琪酵母国外业务的毛利率一直大幅低于国内业务的毛利率，2020年国内、国外的毛利率分别为36.17%、28.71%。2019年国内、国外的毛利率分别为37.63%、28.84%。然而在目前海外疫情严峻、经济增速下滑的背景下，安琪酵母短期内恐怕难以对销往海外的产品进行提价。

　　从海外子公司和汇兑损益的情况来看，安琪酵母近几年海外业务的发展也有很大不确定性。

　　安琪酵母已在埃及和俄罗斯建立了海外工厂，但目前俄罗斯子公司仍处于亏损状态，今年上半年亏损金额为634.28万元人民币，去年亏损金额更是高达13172.18万元人民币。

　　作为一家国外收入占比高的公司，公司的外汇管理能力对保持盈利稳定很重要，但安琪酵母的汇兑损益在过去几年一直波动很大。2020年公司产生汇兑损失约5177万元人民币，占财务费用的一半左右。2019年，公司产生汇兑收益2054万元。2017、2018年，安琪酵母分别产生汇兑损失1557万元、3528万元人民币。

　　今年上半年，安琪酵母的汇兑损失大幅减少至46万元人民币。不过汇率波动仍是公司从事出口业务长期面临的风险。