雾芯科技(RLX)大跌40% 电子烟将参照卷烟监管

　　电子烟板块慌了?

　　有券商认为，此次征求意稿是利空出尽。然而，市场反应却并非如此。在港股电子烟龙头思摩尔国际的股吧，投资者已经炸了，认为周二该股也要大跌。

　　据券商中国记者统计，截至2020年年末，至少43只基金(不包含QDII基金)将思摩尔国际列为前十大重仓股。

　　目前，思摩尔国际将近四千亿港元市值，周一股价表现相对稳健。

　　资料显示，思摩尔国际是电子雾化设备龙头，技术优势将持续保持。该公司所推出的FEELM陶瓷技术的产品优势带动公司近几年快速成长，率先与头部品牌建立稳固的合作关系，实现了产品推广与反馈持续正循环。

　　另外，根据云财经数据，电子烟概念股还包括麦格米特、和而泰、劲嘉股份、盈趣科技、亿纬锂能等公司。

　　有市场人士认为，目前传统烟草企业都是由央企中烟控股，而电子烟企业基本都是民营，是否能纳入、以什么形式纳入专卖体系都是未知数，其中存在着不小的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。

　　天风证券表示，明确监管主体及方向，利好中烟供应链企业。他们认为，此次重点在于加强监管，授予中烟对雾化电子烟等新型烟草产品的监管权限。根据意见稿说明，由于近年来电子烟市场监管领域出现新情况、新问题，为了推进电子烟监管的法治化，应参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，主要为规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，完全禁售或完全专营专卖的可能性较低。

　　预计后续将对电子烟落地征税细则，依法按照烟草制品进行税收管理。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。

　　预计对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理。因高浓度尼古丁为危险化学品，此前并无严格管理措施和生产体系安全监督方案，我们认为，在对雾化电子烟进行“类烟草化”管理后，监管机构或将对尼古丁的生产、销售进行许可制或牌照制，有资质、生产规范的企业可允许进入产业链生产、销售环节。

　　天风证券认为，全球新型烟草趋势已来。预计中烟后续配套新型烟草政策出台，加速中烟HNB产品推广上市。根据海外烟草巨头近年来新型烟草业务表现，已然可以看到新型烟草已经成为各大公司的重要转型和布局方向。我国是烟草大国，随着雾化电子烟监管落地，我国HNB产品也有望逐步推出，持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷烟上结构。

　　此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。