2021年7月红枣期货行情分析 红枣期价走弱趋势不改

　　期货仓单数量不断增加

　　虽然近两年红枣主产区新疆持续减产，供应端呈现下降态势，但是由于消费下降幅度大于供应减少幅度，红枣库存仍然出现了积压的情况，结转库存达到数万吨。在这种情况下，生产企业会在合适的价格选择通过期货卖出套期保值，这导致今年红枣期货仓单数量持续上升。截至7月5日收盘，郑商所红枣期货注册仓单数量达到1624张(8120吨)，较去年同期上升1000张(5000吨)，同比上升160.26%。

　　红枣仓单的有效期是当年11月至来年9月的最后一个工作日，这意味着目前的仓单在9月底就要注销。目前红枣消费不畅，9月接货之后又将面临新季红枣上市的冲击，如果不能第一时间出售则需要承担仓储费用。因此，市场的接货意愿不佳，特别是目前很多参与红枣接货的企业是投资公司，这部分主体自身没有销售渠道，在之前合约接货可以通过移仓换月的方式消化仓单，但是一旦9月接货则将面临难以销售的窘境。基于这个原因，笔者认为，CJ2109合约将会面临较大的仓单抛压，价格弱势难以改变。

　　需要注意的是，近期部分仓单开始注销红枣仓单，虽然数量较小，但是反映出目前期货价格贴水现货价格。因此，很多企业选择平仓期货，注销仓单转为现货销售，如果红枣期货价格进一步下跌，那么这种现象将会进一步强化，从而对红枣期货价格起到支撑作用。

　　从后市来看，近几年红枣主产区新疆枣树种植面积持续下降，市场目前已经形成预期，后期红枣价格重心将会不断上移，远月期货大幅升水CJ2109合约。对于CJ2109合约而言，目前市场仓单充足，7—8月都是红枣的消费淡季，消费疲软格局难以改变，除非出现新季枣树遭受重大灾害，否则CJ2109合约弱势格局不会改变，建议坚持反弹做空的操作策略。

　　对于远月合约而言，目前估值高低难以判断。一方面，新疆产区减产趋势延续，新季红枣尚未下树，品质难以确定，供应端变数较大;另一方面，受消费不佳的影响，红枣的库存积压，这延缓了红枣供需再平衡的进程，下一年度红枣消费是否能够恢复正常，直接影响红枣后期的走势。在这种情况下，如果远月合约受CJ2109合约带动继续下行，可择机轻仓试多。