长城汽车(601633)股价一年飙升400% 销量目标“大跃进”

　　“我们将通过全球化的布局，在2025年实现年销量达400万辆，其中的80%将是新能源汽车，营业收入超6000亿元，未来五年累计研发投入1000亿元。。。。。。”长城汽车(601633.SH，02333.HK)董事长魏建军于6月28日，在第八届长城汽车科技节上发布“2025年战略目标”。

　　长城汽车的股价从2020年1月3日的8.6元的股价一直上涨到2021年1月5日的38.01元，一年就飙升超400%;截至6月30日，长城汽车收盘价为43.59元。

　　股价疯涨，长城汽车的市值也快速提高，其中，长城汽车的A股市值从去年年初的不到800亿元一直上升至今的4031亿元，其港股市值也从去年年初的500亿港元上涨到2368亿港元。

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　　销量目标“大跃进” 达标需增幅超50倍

　　作为中国知名自主品牌的长城汽车，目前旗下拥有哈弗、长城炮(皮卡)、WEY、欧拉、坦克五大品牌，其中哈弗系列产品领先于国内SUV领域。

　　从长城汽车销量来看，2020年长城汽车销量为111.2万辆，按此推算长城汽车若要在2025年实现400万辆的年销量，这意味着4年内销售增长要提高260%。

　　今年5月，长城汽车发布《股权激励计划》，其中要求2021-2023年销量分别不低于149万、190万及280万辆，而今年将过半，据长城汽车公布的前5个月的销量数据，截至2021年5月，长城汽车的今年累计销量约为51万辆，同比增长65.3%，虽同比上年同期增长，但也才完成今年最低目标销量的34%，若是长城汽车成功实现今年最低149万的目标销量，这意味着今年6月-12月，其每月的最低汽车销量需要达到14万辆，但是这个数字是今年前五个月中最高销量11万的1.27倍。

　　国信证券6月30日在研报中进行风险提示称，因疫情因素拖累汽车销量，长城汽车的新车型销量将不及预期;华金证券5月研报也曾指出，长城汽车的业绩是短线承压，主要问题是芯片短缺，该影响预计在2021第三季度环比改善。

　　据《中国新能源汽车行业发展白皮书2021年》可知，2020年全球新能源汽车销量为331.1万辆，同比增长49.8%，白皮书预测2025年全球新能源汽车的销量为1640万辆。按照占比总目标销量80%推算，2025年长城汽车新能源的目标销量为320万，但长城汽车2020年新能源汽车销量仅仅约为5.7万辆，要实现这个目标销量就需要猛增56倍!

　　2025年长城汽车新能源汽车的目标销量为320万，就是说，至2025年，长城汽车将占据全球新能源汽车市场份额约20%。但是瑞信的研报曾指出，截至2021年4月末，即便是特斯拉在全球电动汽车市场份额也仅有11%!

　　如此看来，长城汽车的“五年大计”不仅远超自身实际情况，同时也高于行业的增速，那么公司缘何制定这样的高标准甚至有点脱离实际的战略?对此，笔者曾致函致电长城汽车，但未予回复。

　　北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对笔者表示，长城汽车设置如此高的目标是为了在未来新能源汽车市场中生存。张翔分析称，车企卖出的车的平均燃油消耗量必须达到一定的节能标准，如果超标，企业需要通过生产新能源汽车，利用新能源正积分来抵消平均燃油消耗负积分，若不足抵消，则需要通过交易从其他企业购买新能源积分抵消。

　　“双积分政策”全称为《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，这是2018年颁布的针对车企的考核标准，即对车企执行“平均燃油消耗量(CAFC)”加“新能源汽车积分(NEV)”的双积分考核。据工信部发布的《2020年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况公示》显示，2020年一整年，长城汽车的CAFC为368977，NEV为191183。

　　张翔补充道：“长城汽车的主要产品是SUV，而SUV油耗高，在双积分政策下，长城汽车将面临负积分过高的淘汰压力。为了缓解负积分的压力，长城汽车亟待大力发展新能源汽车，提高产品竞争力，否则就得耗费大量资金去购买积分。”