昊海生科(688366)净利润连续两年下降 还能否迎头赶上？

　　医美三剑客中的昊海生科(688366.SH)归母净利润已经连续两年同比下降。

　　最新发布的年报显示，2020年昊海生科营业收入13.32亿元，同比减少16.95%，归母净利润2.26亿元，同比大幅减少39.86%。在2019年，昊海生科业绩已现疲态，营收与归母净利润增速分别为2.94%和-17.30%。

　　昊海生科将原因归结为疫情。公司称，2020年主要受疫情期间，眼科门诊及择期手术、医疗美容门诊、骨关节腔注射诊疗以及非急诊外科手术等诊疗服务出现暂停，业务显著受限。

　　但这样的说法投资者能买账吗?

　　掉队者

　　昊海生科业务相对复杂，主要涉及四个板块，分别是眼科产品、骨科产品、医疗美容与创面护理产品、防粘连及止血产品。2020年，四大业务分别实现营收5.66亿元、3.32亿元、2.42亿元以及1.72亿元。

　　毛利率数据显示，医美与骨科板块比较赚钱，2020年毛利率分别达到87.78%和82.96%，眼科和防粘连及止血板块毛利率分别为65.97%和76.01%。

　　相对来说，昊海生科的医疗美容业务更受关注。在医美板块，昊海生科与华熙生物(688363.SH)、爱美客(300896.SZ)被称为“医美三剑客”，共同组成第一梯队。据弗若斯特沙利文数据，2018年，华熙生物、昊海生物与爱美客的市占率分别为6.6%、7.2%和8.6%，合计22.4%。昊海生科三款上市的玻尿酸产品“海薇”、“姣兰”、“海魅”，分别定为入门级、中高端和高端。昊海生科骨科板块，玻璃酸钠注射液也作为关节腔粘弹补充剂，应用于退行性骨关节炎。

　　但2019年以来，本应是业绩爆发时期却出现了下滑。2019年，昊海生科医美板块收入3.00亿元，同比减少11.50%;2020年进一步减少至2.42亿元，下降幅度达19.33%。同样分属医美板块的华熙生物和爱美客却一路高歌猛进，业绩快报显示，这两家玻尿酸企业整体收入增速分别达到39.61%和27.18%，均实现逆势增长。