康芝药业(300086)上市十年后一地鸡毛 曾大幅高溢价并购

　　曾经一路高歌大幅高溢价并购的康芝药业(300086.SZ)反而要出售资产了。

　　近期康芝药业拟3.77亿元出售九洲医院和和万家医院各51%股权，而九洲医院近三年贡献公司净利在100%以上。

　　6月30日，康芝药业对交易所问询上述事件的种种疑点进行了回复，公司撇清了收购前后关联交易及溢价的疑点，但仍未打消投资者顾虑。

　　回溯两年前，2018年康芝药业高溢价关联交易收购上述两家医院及中山爱护，其中两家医院需完成承诺净利90%、中山爱护需完成50%，否则承诺方需回购公司。三年期满，两家医院踩点完成承诺，而中山爱护持续亏损，宏氏投资将承诺期顺延至2023年，没有回购。

　　康芝药业主要经营儿童大健康业务，2010年上市后第二年核心产品儿童解热镇痛类药品瑞芝清被限，便开始使用超募资金近11亿元先后并购延风制药100%的股权、甚至已停产的天合制药100%股权等，但这些公司持续亏损，2018年时收购九洲医院才重新支撑起业绩。此时出售或有规避商誉减值及回笼资金的考虑。

　　但消耗完近11亿超募资金，今年一季度净利却亏损0.3亿元，康芝药业自身债务压力也陡增。截止今年一季度末，康芝药业货币资金2.14亿元，而长短期借款6.04亿元，出售仅在盈利的九洲医院回笼资金或是此次出售的重要因素。

　　而康芝药业控股股东宏氏投资由洪氏四兄妹投资设立，实控人为大哥洪江游。2015年牛市时宏氏投资及洪氏家族通过减持套现超7亿元，而2018年之后几乎一直质押着持有的公司近八成股权，部分解压后，目前质押率也超过五成。